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2023年衍生市場(chǎng)的金融工具 衍生金融工具是一種證券化的金融合約(通用4篇)

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2023年衍生市場(chǎng)的金融工具 衍生金融工具是一種證券化的金融合約(通用4篇)
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衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇一

掌握衍生工具的概念、基本特征;掌握衍生工具的分類;掌握股權(quán)類,、貨幣類,、利率類以及信用類衍生工具的概念及其分類;掌握遠(yuǎn)期、期貨,、期權(quán)和互換的定義,、基本特征和區(qū)別。

掌握金融期貨,、金融期貨合約的定義;了解金融期貨合約的主要種類;掌握金融期貨的集中交易制度,、保證金制度、無(wú)負(fù)債結(jié)算制度,、限倉(cāng)制度,、大戶報(bào)告制度、每日價(jià)格波動(dòng)限制,、強(qiáng)行平倉(cāng),、強(qiáng)制減倉(cāng)制度等主要交易制度;掌握金融期權(quán)的定義和特征;熟悉金融期貨與金融期權(quán)的區(qū)別;熟悉金融期權(quán)的主要功能;了解金融期權(quán)的主要種類。

了解人民幣利率互換的業(yè)務(wù)內(nèi)容;了解信用違約互換的含義和主要風(fēng)險(xiǎn);掌握可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券的概念,、特征,、發(fā)行基本條件;熟悉可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的不同。

掌握資產(chǎn)證券化的定義,、主要種類;熟悉資產(chǎn)證券化各方參與者的條件和職責(zé);熟悉資產(chǎn)證券化的具體操作要求;了解結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的定義和分類,。

了解金融衍生工具的發(fā)展動(dòng)因、發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì);掌握金融衍生工具市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能;了解我國(guó)衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r,。

第二節(jié) 衍生工具章節(jié)試題

1.期權(quán)又稱選擇權(quán),,是指其持有者能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按( )購(gòu)買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。

a,、雙方協(xié)定價(jià)格

b,、現(xiàn)貨價(jià)格

c、到期日價(jià)格

d,、市場(chǎng)價(jià)格

答案:a

【解析】期權(quán)又稱選擇權(quán),,是指其持有者能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按雙方協(xié)定價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。

2.金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是( ),。

a,、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

b、增強(qiáng)流動(dòng)性

c,、提高收益

d,、金融產(chǎn)品創(chuàng)新

答案:a

【解析】金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

3.按發(fā)行方式分類,,結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品可分為( ),。

a、公開(kāi)募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品與私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

c,、收益保證型和非收益保證型

d,、保本型產(chǎn)品和保證最低收益型產(chǎn)品

答案:a

【解析】按發(fā)行方式分類,結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品可分為公開(kāi)募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品與私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,。

4.與金融現(xiàn)貨交易相比,,金融期貨交易的主要目的是( )。

a,、投資

b,、投機(jī)

c、套期保值

d,、套利

答案:c

5.金融互換交易的主要用途是改變交易者()的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu),,從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

a.投資

b.籌資

c.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

d.資產(chǎn)或負(fù)債

答案:d

解析:金融互換交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)(如利率或匯率結(jié)構(gòu)),,從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn),。

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衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇二

證券從業(yè)考試中,,掌握金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)十分重要,下面是小編整理的衍生工具這一部分的知識(shí)點(diǎn),,歡迎大家閱讀,。

金融衍生工具又被稱為金融衍生產(chǎn)品,是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念,,指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上,,其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格(或數(shù)值)變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。這里所說(shuō)的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對(duì)的概念,,不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品(如債券,、股票、銀行定期存款單等等),,也包括金融衍生工具,。

由金融衍生工具的定義可以看出,它們具有下列四個(gè)顯著特性:

(1)跨期性,。

(2)杠桿性,。

(3)聯(lián)動(dòng)性。

(4)不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性,。

金融現(xiàn)貨交易與金融期貨的區(qū)別表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

(1)交易對(duì)象不同,。

(2)交易目的不同。

(3)交易價(jià)格的含義不同,。

(4)交易方式不同,。

(5)結(jié)算方式不同

金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件買人或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種標(biāo)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。合約中規(guī)定的價(jià)格就是金融期貨合約價(jià)格,。

按標(biāo)的物不同,,金融期貨合約可分為利率期貨,、股價(jià)指數(shù)期貨和外匯期貨,。

(1)利率期貨。利率期貨是指由交易雙方簽訂的,,約定在將來(lái)某一時(shí)間按雙方事先商定的價(jià)格,,交割一定數(shù)量與利率相關(guān)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。利率期貨交易則是指在有組織的期貨交易所中通過(guò)競(jìng)價(jià)成交的,、在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行交割的債券合約買賣,。

①特殊的交易形式。

②特殊的合約規(guī)模,。

③特殊的結(jié)算方式和交易結(jié)果,。

④特殊的高杠桿作用。

①市場(chǎng)參與者廣泛,。

②流動(dòng)性不同,。

③場(chǎng)內(nèi)交易,。

④合約具有標(biāo)準(zhǔn)性。

⑤違約風(fēng)險(xiǎn)低,。

⑥履約方式不同,。

要點(diǎn):按照選擇權(quán)的性質(zhì)劃分

要點(diǎn):按照合約所規(guī)定的履約時(shí)間不同劃分

要點(diǎn):按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)不同劃分

(1)具有較高的杠桿性。

(2)特定信用工具可能同時(shí)在多起交易中被當(dāng)作cds的參考,,有可能極大地放大風(fēng)險(xiǎn)敞口總額,,在發(fā)生危機(jī)時(shí),市場(chǎng)往往恐慌性地高估涉險(xiǎn)金額,。

(3)在危機(jī)期間,,每起信用事件的發(fā)生都會(huì)引起市場(chǎng)參與者的相互猜疑,擔(dān)心自己的交易對(duì)手因此倒下從而使自己的敞口頭寸失去著落,。

可轉(zhuǎn)換公司債券

可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券,。可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票,,當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí),,可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此,,可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán),,正是從這個(gè)意義上說(shuō),我們將其列為期權(quán)類衍生產(chǎn)品,。

在國(guó)際市場(chǎng)上,,按照發(fā)行時(shí)證券的性質(zhì),可分為可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票兩種,??赊D(zhuǎn)換債券是指證券持有者依據(jù)一定的轉(zhuǎn)換條件,可將信用債券轉(zhuǎn)換成為發(fā)行人普通股票的證券,??赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股票是指證券持有者可依據(jù)一定的轉(zhuǎn)換條件,將優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成發(fā)行人普通股票的證券,。目前,,我國(guó)只有可轉(zhuǎn)換債券。

可交換公司債券

可交換債券是指上市公司的股東依法發(fā)行,、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券,。可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的相同之處是發(fā)行要素相似,,也包括票面利率,、期限、換股價(jià)格和換股比率,、換股期限等;不同之處是發(fā)行主體不同,。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)與持有標(biāo)的上市公司的可轉(zhuǎn)換債券相同,,投資價(jià)值與上市公司價(jià)值相關(guān),在約定期限內(nèi)可以以約定的價(jià)格交換為標(biāo)的股票,。

衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇三

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【摘要】文章通過(guò)概念闡述和實(shí)例分析,,系統(tǒng)介紹了外貿(mào)企業(yè)運(yùn)用金融衍生工具規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的多種方式,并對(duì)企業(yè)運(yùn)用金融衍生工具時(shí)所需采取的內(nèi)部控制措施進(jìn)行了必要的提醒,,以期為企業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化管理和可持續(xù)發(fā)展提供參考借鑒,。

【中圖分類號(hào)】f713.35;
f764.1

亞太地區(qū)成交量111.9億手,,同比增長(zhǎng)27.1%,,位居第一;

北美地區(qū)的成交量增長(zhǎng)了18.8%,,達(dá)到105.6億手,,位居第二。從衍生品類型來(lái)看,,2018年金融期貨,、期權(quán)投資熱度仍然不減,交易量呈上升趨勢(shì),, 其中股票指數(shù)和外匯產(chǎn)品的增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁,,利率產(chǎn)品交易再次刷新交易量記錄;
而商品期貨,、期權(quán)交易量有所降低,。

如果恰當(dāng)?shù)厥褂媒鹑谘苌ぞ卟⒗闷湮磥?lái)交易、高風(fēng)險(xiǎn)和高收益等特點(diǎn),,可以為企業(yè)提供有效地幫助,,讓其更好的將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、促進(jìn)融資效率的提高,,獲得利潤(rùn)最大化,,所以大型企業(yè)尤其是受外部環(huán)境變動(dòng)影響較大的外貿(mào)企業(yè),有必要利用金融衍生品來(lái)對(duì)沖資產(chǎn),,規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn),,實(shí)現(xiàn)收益最大化。

一,、金融衍生工具的特性

金融衍生工具即為立足于匯率、利率,、債券,、商品等交易工具產(chǎn)生的新金融合約,它是由多樣化形式組成的金融合約,。金融衍生工具的特點(diǎn)是:(1)虛擬性,。合約交易的標(biāo)的物是未來(lái)各種條件下處置基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù),,如期權(quán)買賣的權(quán)利、交換債務(wù)掉期的義務(wù)等,。(2)跨期性,。衍生工具的成熟期可以從很短的時(shí)間到幾年不等。(3)風(fēng)險(xiǎn)性,。金融衍生工具具有高風(fēng)險(xiǎn)性,如價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),、信用風(fēng)險(xiǎn)等,。金融衍生品的交易后果取決于投資者預(yù)測(cè)和判斷基礎(chǔ)工具未來(lái)價(jià)格的準(zhǔn)確性,。(4)高杠桿率,?;A(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格上漲或減少導(dǎo)致衍生工具價(jià)值成指數(shù)倍變動(dòng),。(5)契約性,。從法律的角度來(lái)看,交易合約中的法律關(guān)系內(nèi)容是在未來(lái)一定條件下對(duì)基礎(chǔ)工具處理的權(quán)利和義務(wù),,它是一種基于高度發(fā)達(dá)的社會(huì)信任構(gòu)建的經(jīng)濟(jì)契約關(guān)系。

(4)互換協(xié)議,。互換協(xié)議是指根據(jù)貨幣匯率,、債券,、利率,、商品交易所,、股票或其他資產(chǎn)的潛在價(jià)值,,在指定的未來(lái)日期或之前交換流動(dòng)現(xiàn)金的合約,。

三、企業(yè)運(yùn)用金融衍生工具的不同方式及案例分析

(一)遠(yuǎn)期合約的套期保值

常見(jiàn)的遠(yuǎn)期合約包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議,、遠(yuǎn)期外匯合約,、遠(yuǎn)期股票合約。對(duì)于外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō),,遠(yuǎn)期合約的套期保值在外匯市場(chǎng)中得到了普遍的應(yīng)用,。通過(guò)簽訂具有抵消性質(zhì)的遠(yuǎn)期合同,企業(yè)可以有效地降低外匯風(fēng)險(xiǎn),,從而達(dá)到資產(chǎn)保值的目的,。進(jìn)口商和出口商提前買入或賣出期貨,,以規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),。

例如:某外貿(mào)進(jìn)出口公司于20x9年3月31日銷售給美國(guó)進(jìn)口商一批商品,,貨款按美元結(jié)算,,貨款金額us$1 000 000,,償付期90天,,當(dāng)日即期匯率為us$1/ cny6.79。公司與外匯經(jīng)紀(jì)銀行簽訂一筆90天期限的外匯遠(yuǎn)期合約,,遠(yuǎn)期匯率為us$1/cny6.83,;
20x9年6月30日(結(jié)算日)該公司從境外收回100萬(wàn)美元的資金,銀行按照合約約定的遠(yuǎn)期匯率6.83辦理了結(jié)匯,,該公司得到人民幣資金為683萬(wàn)人民幣,,而結(jié)算日當(dāng)天的即期匯率是us$1/ cny6.75。通過(guò)簽訂遠(yuǎn)期合約,,公司一方面避免了匯率風(fēng)險(xiǎn),,另一方面避免了90天后美元貶值造成的損失,并增加了8萬(wàn)元的回報(bào),。遠(yuǎn)期合約的套期保值相對(duì)較簡(jiǎn)單,。

再比如:某外貿(mào)公司香港分公司向加拿大進(jìn)口一批價(jià)值100萬(wàn)加元的商品,雙方約定3個(gè)月后交付貨款,,如果買貨時(shí)的匯率為cad1/hkd5.24,,那么這批貨物的購(gòu)買價(jià)為524萬(wàn)港幣。若加幣在三個(gè)月后升值,,港幣對(duì)加幣的匯率為cad1/hkd5.31,,那么這批商品價(jià)款就上升為531港幣,此時(shí)進(jìn)口商需要多支付7萬(wàn)港幣,。如果加幣持續(xù)升值,,該進(jìn)口商成本將飆升,甚至導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)損失,。為了避免加幣匯率變動(dòng)帶來(lái)的成本損失,,公司在簽訂商品合約的同時(shí)就向外匯經(jīng)紀(jì)銀行買進(jìn)此3個(gè)月的加幣期匯,屆時(shí)只需支付524萬(wàn)港元,。

從上述兩個(gè)案例可以看到,,在商品貿(mào)易的往來(lái)中,交易時(shí)間越長(zhǎng),匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)越大,,進(jìn)口商和出口商從簽訂銷售合同到交貨,、付款這一過(guò)程往往需要很長(zhǎng)時(shí)間(通常1至3個(gè)月,甚至更長(zhǎng)),,因此他們更容易因匯率變動(dòng)而蒙受損失,。企業(yè)為了避免匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)根據(jù)交貨時(shí)的交易費(fèi)率收取或支付貨款,。這種交易的主要目的是保值和規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),。

(二)期貨合約的套期保值

期貨的套期保值是指利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物,對(duì)未來(lái)買進(jìn)或出售商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)或套利的交易活動(dòng),。

例如:某外貿(mào)進(jìn)出口公司經(jīng)營(yíng)螺紋鋼等金屬的內(nèi)貿(mào)銷售,,20x9年7月,螺紋鋼(rb1810)現(xiàn)貨價(jià)格為4 230元/噸,,該公司預(yù)計(jì)未來(lái)半年內(nèi)價(jià)格會(huì)有所下跌,,因此在期貨交易所與買家簽訂了一份螺紋鋼期貨合約,約定公司可在半年期限內(nèi)銷售給賣家10噸螺紋鋼,,價(jià)格為4 230元/噸,。按合約價(jià)值42 300元(4 230×10)的5%計(jì)算,該公司應(yīng)提供2 115元的履約保證金,。這就是以4 230元/噸的價(jià)格做空一手螺紋鋼,。若市場(chǎng)行情如公司預(yù)期下跌了,價(jià)格跌至4 130元/噸時(shí),,公司按每噸4 130元的價(jià)格購(gòu)進(jìn)10噸螺紋鋼,,之后以每噸4 230元賣給買家,履約保證金返還公司,,合同履約完畢,。這就是以4 130元/噸買平一手螺紋鋼。公司賺了(4 230-4 130)×10=1 000元,。如果半年內(nèi)螺紋鋼市場(chǎng)價(jià)格上漲,,公司在此期間沒(méi)有機(jī)會(huì)購(gòu)買到低價(jià)螺紋鋼,將被迫購(gòu)買高價(jià)的螺紋鋼進(jìn)行平倉(cāng)并承擔(dān)虧損,。假如公司是4 280點(diǎn)平倉(cāng)的話,,共虧損:
(4 280-4 230)×10=500元。

通過(guò)上述案例,,我們可以看出,,期貨交易具有 “以小博大” 的特點(diǎn),投資者只需交納5%~10%的履約保證金,,并利用保證金的杠桿效應(yīng),,就可以用少數(shù)的資金撬動(dòng)數(shù)倍甚至數(shù)十倍的合約交易資金,,為投資者節(jié)省了大量的流動(dòng)資金。同時(shí),,在期貨市場(chǎng)上,,交易者可以先購(gòu)買再出售,或出售再購(gòu)買,。投資方式非常靈活,,有效地轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),。

(三)期權(quán)合約的套期保值

期權(quán)合約是指在未來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格買賣特定商品的權(quán)利,。期權(quán)的標(biāo)的基礎(chǔ)資產(chǎn)包括:股票、股票指數(shù),、外匯,、債務(wù)工具、商品和期貨合約,。期權(quán)分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩大類型,。期權(quán)賦予其持有者做某件事情的權(quán)利,持有者不一定必須行使該權(quán)利,。這一特征使得期權(quán)合約與遠(yuǎn)期合約和期貨合約不同,。

例如:某外貿(mào)進(jìn)出口公司持有某a股上市公司發(fā)行的股票。于20x9年1月1日,,公司購(gòu)買了該股票的看跌期權(quán),,這項(xiàng)期權(quán)使公司有權(quán)在未來(lái)30天以55元/股的價(jià)格出售10 000股股票。同時(shí),,公司支付了每股2元的溢價(jià)進(jìn)入該期權(quán),。當(dāng)股票以49元/股的價(jià)格出售時(shí),公司行使了期權(quán),。初始投資成本20 000元(2×10 000),,結(jié)算金額550 000元(55×10 000)。

此類衍生品通常具有多種結(jié)算方式,,可以通過(guò)以下方式來(lái)解決:

1.公司可將10 000股股票交給期權(quán)賣方換取550 000元,。這些股票既可以是公司已經(jīng)擁有的股份,也可以是公司以490 000元(49×10 000)購(gòu)買的股票然后交付給期權(quán)賣方,。無(wú)論哪種方式,,公司都能獲得60 000元的收益。期權(quán)賣方實(shí)現(xiàn)了60 000元[(55-49)×10 000]的損失,。

2.期權(quán)賣方可以支付公司60 000元來(lái)解決合同,,這是凈額結(jié)算。除去20 000元的認(rèn)沽期權(quán)購(gòu)買成本,,公司的凈收益為40 000元,。

3.如果在未來(lái)30天,股票價(jià)格一直保持在55元/股以上,公司則不行使期權(quán),,而是以更高的股價(jià)賣出,。

從上述案例可以看出,期權(quán)和期貨最大的區(qū)別就是,,期權(quán)只是將潛在的損失風(fēng)險(xiǎn)抵消了,,并不會(huì)對(duì)持有者獲得收益造成影響。交易所直接決定期權(quán)的履約價(jià)格,,在任何時(shí)間點(diǎn),,可能存在若干種不同履約價(jià)格的合約,再和不同的權(quán)利期間相搭配,,就會(huì)產(chǎn)生數(shù)倍于期貨合約種類數(shù)的期權(quán)合約,,最后,由于權(quán)利和義務(wù)不對(duì)稱,,而形成買權(quán)與賣權(quán)兩大類,,故期權(quán)在創(chuàng)造金融商品的能力上大大高于期貨。

(四)互換協(xié)議的套期保值

以利率掉期協(xié)議為例,,交易雙方商定在未來(lái)的一定期限內(nèi),,根據(jù)約定數(shù)量的人民幣本金交換現(xiàn)金流的行為,其中一方的現(xiàn)金流按照浮動(dòng)利率計(jì)算,,另一方的現(xiàn)金流按照固定利率計(jì)算,。

在固定利率市場(chǎng),相較于a而言,,b多付1.20%的利息,,但在浮動(dòng)利率市場(chǎng),b僅多付 0.7%的利息,,由此表明b在浮動(dòng)利率市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)更為明顯,,而a在固定利率市場(chǎng)占有優(yōu)勢(shì)。a可用9%的固定利率展開(kāi)融資,,而b用hibor+1%的利率把資金借入,,因?yàn)殡p方存在比較優(yōu)勢(shì),所以可利用利差進(jìn)行利率互換,,從而產(chǎn)生可獲利潤(rùn),。假設(shè)a和b約定,a把以6個(gè)月期hibor計(jì)算的利息支付給b,,而b則以8.95%固定利率計(jì)算的利息支付給a,。

a公司的現(xiàn)金流如下:

1)支付給外部貸款人年利率為9%的利息;

2)從b得到年利率為8.95%的利息,;

3)向b支付hibor的利息,。

從a的凈現(xiàn)金流分析得出,,a只需對(duì)hibor+0.05%的利息予以支付,相較于直接到固定利率市場(chǎng)借款,,其要節(jié)約0.25%的利率,。

同樣,b也有三項(xiàng)現(xiàn)金流:

3)向a支付年利率為8.95%的利息,。

從b的凈現(xiàn)金流分析得出,,b只需對(duì)9.95%的利息進(jìn)行支付,相較于固定利率貸款市場(chǎng)要節(jié)約0.25%的利率,。

此項(xiàng)利率掉期中a公司和b公司均節(jié)約了0.25%的利率,。

從上述案例可以看出,利率互換具備以下優(yōu)點(diǎn):1. 可以降低融資成本,。由于資金規(guī)模,、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等綜合因素影響,就相同的貨幣來(lái)說(shuō),,各投資者在不同金融市場(chǎng)的資信等級(jí)有所區(qū)別,所以融資利率有所不同,,從而產(chǎn)生相對(duì)的比較優(yōu)勢(shì),。不同企業(yè)可以通過(guò)利率互換的方式實(shí)現(xiàn)雙贏,從而達(dá)到降低融資成本的目的,。2.風(fēng)險(xiǎn)小,。利率互換和本金無(wú)關(guān),雙方只是把利率互換一下,,風(fēng)險(xiǎn)僅限于應(yīng)付利息的那一部分,,因此風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。另一方面,,與期貨交易不同的是,,利率互換沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)化的合約,因此有時(shí)無(wú)法找到匹配的交易對(duì)手,。

四,、企業(yè)運(yùn)用金融衍生工具的內(nèi)部控制措施

(一)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén),對(duì)企業(yè)投資金融衍生工具產(chǎn)品的情況進(jìn)行跟進(jìn)和監(jiān)控,。風(fēng)險(xiǎn)控制專員應(yīng)當(dāng)通過(guò)考察企業(yè)的綜合實(shí)力,、觀察市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、評(píng)估現(xiàn)階段總體發(fā)展情況,、中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略和投資政策等方面,,設(shè)定企業(yè)可以承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)敞口限額。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控流程應(yīng)確保企業(yè)內(nèi)部所有金融衍生品的潛在風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制,,包括投前的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別,、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,、投后的風(fēng)險(xiǎn)頭寸量化和控制、風(fēng)險(xiǎn)損益評(píng)估,,并對(duì)涉及金融衍生工具的審計(jì)和會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)操作流程予以規(guī)范,。

(二)執(zhí)行壓力測(cè)試、設(shè)置止損限額

企業(yè)應(yīng)不斷根據(jù)市場(chǎng)變化情況執(zhí)行壓力模擬測(cè)試,,測(cè)試企業(yè)在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng),、各種假設(shè)環(huán)境下能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)額度,并及時(shí)跟進(jìn)各因素變化的結(jié)果并制定相應(yīng)的防控措施,,及時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)額度,。設(shè)定止損限額,把損失控制在可承受范圍內(nèi),,以便于在投資風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)可承受風(fēng)險(xiǎn)額度時(shí)能及時(shí)進(jìn)行保值,。

(三)搭建內(nèi)部控制框架

建立適當(dāng)?shù)目刂骗h(huán)境,管理層積極參與對(duì)衍生金融工具使用的監(jiān)督,。書(shū)面規(guī)范制度手冊(cè)應(yīng)當(dāng)明確董事會(huì),、管理層以及交易人員在衍生產(chǎn)品交易中的權(quán)利和義務(wù)。內(nèi)部控制的具體內(nèi)容包括:規(guī)范金融衍生業(yè)務(wù)的操作流程(授權(quán),、執(zhí)行,、監(jiān)控和報(bào)告程序);
建立金融衍生產(chǎn)品的評(píng)估與定價(jià)模型,,并設(shè)置單筆最大交易限額,、累計(jì)交易限額和相應(yīng)的最大損失限額和交易停止點(diǎn);
明確允許交易產(chǎn)品種類,;
嚴(yán)格執(zhí)行衍生產(chǎn)品交易中的職責(zé)分離,,將投資、交易業(yè)務(wù)崗位與負(fù)責(zé)處理,、估價(jià)和確認(rèn)這些衍生產(chǎn)品的崗位分開(kāi),,避免個(gè)人牟利現(xiàn)象。嚴(yán)格實(shí)行問(wèn)責(zé)制,,以確保內(nèi)部控制制度嚴(yán)格執(zhí)行,。

(四)信息披露透明化

企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立高效獨(dú)立的信息通道,保證信息披露的真實(shí),、準(zhǔn)確,、透明及監(jiān)管合規(guī)性,避免信息溝通不到位對(duì)企業(yè)利益相關(guān)者造成的損失,。

(五)注重人才知識(shí)體系的培養(yǎng)

企業(yè)應(yīng)提高對(duì)金融衍生工具的認(rèn)識(shí),,加強(qiáng)探索和研究,從而對(duì)金融衍生工具產(chǎn)品進(jìn)行合理的定價(jià)并進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理,。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)主要借助具有豐富的金融衍生工具知識(shí)的高素質(zhì)人才,,企業(yè)應(yīng)積極培養(yǎng)自身人才,。

五、結(jié)論

在企業(yè)的日常理財(cái)活動(dòng)中,,金融衍生品占據(jù)著非常重要的地位,,其具體方式、方法的運(yùn)用則取決于企業(yè)的策略判斷,、投資風(fēng)險(xiǎn)偏好以及資金成本等具體條件,。企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)對(duì)金融衍生工具的復(fù)雜性和創(chuàng)新性有深度了解,熟悉風(fēng)險(xiǎn)特征及其表現(xiàn),。通過(guò)綜合研究,、分析模型、參考專家對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的正反兩方面的預(yù)測(cè)等方法,,謹(jǐn)慎地對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)做出正確判斷,。在此基礎(chǔ)上,秉持量力而行,、順勢(shì)而為的原則,,合理、靈活地運(yùn)用金融衍生工具產(chǎn)品,,幫助企業(yè)獲得長(zhǎng)期,、穩(wěn)定、健康發(fā)展,。

主要參考文獻(xiàn):

[1]王麗錚譯.全球衍生品市場(chǎng)發(fā)展分析(fia)[r].2017.

[2]常勛.國(guó)際會(huì)計(jì)(第四版)[m].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社.

[5]劉曉溪.淺談金融衍生工具 [j].時(shí)代金融,2011.

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衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇四

導(dǎo)語(yǔ):金融衍生工具又被稱為金融衍生產(chǎn)品,,是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念,。大家跟著百分網(wǎng)小編一起來(lái)看看關(guān)于金融衍生工具的概念和特征的考試內(nèi)容和知識(shí)吧。

金融衍生工具又被稱為金融衍生產(chǎn)品,,是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念,,指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上,其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格(或數(shù)值)變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品,。這里所說(shuō)的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對(duì)的概念,,不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品(如債券、股票,、銀行定期存款單等等),,也包括金融衍生工具。

由金融衍生工具的定義可以看出,,它們具有下列四個(gè)顯著特性:

(1)跨期性,。

(2)杠桿性。

(3)聯(lián)動(dòng)性,。

(4)不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性,。

金融現(xiàn)貨交易與金融期貨的區(qū)別表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

(1)交易對(duì)象不同,。

(2)交易目的不同。

(3)交易價(jià)格的含義不同,。

(4)交易方式不同,。

(5)結(jié)算方式不同

金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件買人或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種標(biāo)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。合約中規(guī)定的價(jià)格就是金融期貨合約價(jià)格,。

按標(biāo)的物不同,,金融期貨合約可分為利率期貨、股價(jià)指數(shù)期貨和外匯期貨,。

(1)利率期貨,。利率期貨是指由交易雙方簽訂的,約定在將來(lái)某一時(shí)間按雙方事先商定的價(jià)格,,交割一定數(shù)量與利率相關(guān)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約,。利率期貨交易則是指在有組織的期貨交易所中通過(guò)競(jìng)價(jià)成交的、在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行交割的債券合約買賣,。

①特殊的交易形式,。

②特殊的合約規(guī)模。

③特殊的結(jié)算方式和交易結(jié)果,。

④特殊的高杠桿作用,。

①市場(chǎng)參與者廣泛。

②流動(dòng)性不同,。

③場(chǎng)內(nèi)交易,。

④合約具有標(biāo)準(zhǔn)性。

⑤違約風(fēng)險(xiǎn)低,。

⑥履約方式不同,。

金融期權(quán)的分類

要點(diǎn):按照選擇權(quán)的性質(zhì)劃分

要點(diǎn):按照合約所規(guī)定的履約時(shí)間不同劃分

(1)具有較高的杠桿性。

(2)特定信用工具可能同時(shí)在多起交易中被當(dāng)作cds的參考,,有可能極大地放大風(fēng)險(xiǎn)敞口總額,,在發(fā)生危機(jī)時(shí),市場(chǎng)往往恐慌性地高估涉險(xiǎn)金額,。

(3)在危機(jī)期間,,每起信用事件的發(fā)生都會(huì)引起市場(chǎng)參與者的相互猜疑,擔(dān)心自己的交易對(duì)手因此倒下從而使自己的敞口頭寸失去著落,。

可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券,。可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票,,當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí),,可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此,,可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán),,正是從這個(gè)意義上說(shuō),,我們將其列為期權(quán)類衍生產(chǎn)品。

在國(guó)際市場(chǎng)上,,按照發(fā)行時(shí)證券的性質(zhì),,可分為可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票兩種??赊D(zhuǎn)換債券是指證券持有者依據(jù)一定的轉(zhuǎn)換條件,,可將信用債券轉(zhuǎn)換成為發(fā)行人普通股票的證券??赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股票是指證券持有者可依據(jù)一定的轉(zhuǎn)換條件,,將優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成發(fā)行人普通股票的證券。目前,,我國(guó)只有可轉(zhuǎn)換債券,。

可交換債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券,??山粨Q債券與可轉(zhuǎn)換債券的相同之處是發(fā)行要素相似,也包括票面利率,、期限,、換股價(jià)格和換股比率、換股期限等;不同之處是發(fā)行主體不同,。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)與持有標(biāo)的上市公司的可轉(zhuǎn)換債券相同,,投資價(jià)值與上市公司價(jià)值相關(guān),在約定期限內(nèi)可以以約定的價(jià)格交換為標(biāo)的股票,。

可交換公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券的不同之處是:

(1)發(fā)債主體和償債主體不同,。

(2)適用的法規(guī)不同。

(3)發(fā)行目的不同,。

(4)所換股份的來(lái)源不同。

(5)股權(quán)稀釋效應(yīng)不同,。

(6)交割方式不同,。

(7)條款設(shè)置不同。

結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程結(jié)構(gòu)化方法,,將若干種基礎(chǔ)金融商品和金融衍生產(chǎn)品設(shè)計(jì)出的新型金融產(chǎn)品,。

(1)杠桿性

(3)虛擬性

(1)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

(2)套期保值功能(又可稱為風(fēng)險(xiǎn)管理功能)

(3)投機(jī)獲利手段

我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn):

(1)金融市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)

(2)金融市場(chǎng)監(jiān)管力度加大,,制度建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn),。

(3)信息披露制度不健全

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