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衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇一

收稿日期：20170406

基金項(xiàng)目：教育部人文社會(huì)科學(xué)青年基金“農(nóng)業(yè)天氣風(fēng)險(xiǎn)管理的金融創(chuàng)新路徑研究——基于湖北省78個(gè)縣市的實(shí)證分析”（16yjc630002）；湖北工程學(xué)院科學(xué)研究項(xiàng)目“孝感市稻谷干旱指數(shù)保險(xiǎn)契約研究”（201618）,；湖北工程學(xué)院教學(xué)研究項(xiàng)目“金融衍生工具課程實(shí)踐教學(xué)研究”（2017017）

作者簡(jiǎn)介：曾小艷（1984—）,，女，湖北京山人,，講師,，博士，從事農(nóng)村金融與保險(xiǎn)研究,；郭興旭（1983—）,，男，河北張家口人,，經(jīng)濟(jì)師,，工程師，碩士,，從事科技金融研究,。

摘要：金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，金融衍生工具的層出不窮,，使相應(yīng)人才的需求也發(fā)生了變化,。金融衍生工具課程作為金融工程專(zhuān)業(yè)的專(zhuān)業(yè)主干課程，亟須創(chuàng)新以適應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展,。金融衍生產(chǎn)品課程教學(xué)存在難點(diǎn),，可以通過(guò)理論結(jié)合實(shí)踐、案例與問(wèn)題導(dǎo)向、模擬交易,、金融競(jìng)賽,、科研結(jié)合實(shí)踐等多元化的實(shí)踐教學(xué)方式，以及建立完善內(nèi)容豐富的教學(xué)資源數(shù)據(jù)庫(kù),，讓學(xué)生加深對(duì)理論知識(shí)的理解,、提升實(shí)際業(yè)務(wù)能力，讓畢業(yè)生成為掌握金融創(chuàng)新工具和產(chǎn)品的高級(jí)專(zhuān)門(mén)人才,。

一,、相關(guān)背景介紹

近年來(lái)，隨著當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)生的重大變化,，金融衍生工具的套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理功能促進(jìn)了資本流動(dòng)與經(jīng)濟(jì)繁榮,，但金融衍生工具的杠桿性與規(guī)避謹(jǐn)慎性規(guī)制監(jiān)控又加劇了風(fēng)險(xiǎn)[1]。2015年政府工作報(bào)告中第一次明確提出：要加快發(fā)展金融衍生品市場(chǎng),，表明隨著我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展,，金融衍生工具的作用也將日益顯著。金融衍生工具課程是一門(mén)融合了金融,、工程方法的新型交叉性學(xué)科,，其中對(duì)各種金融衍生工具定價(jià)分析方法，有的雖然出現(xiàn)時(shí)間不長(zhǎng),，但隨著研究的不斷深入,，對(duì)金融產(chǎn)業(yè)乃至經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響,。在實(shí)際生活中,，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中各主體都會(huì)涉及到各種金融衍生工具問(wèn)題：個(gè)人考慮的資產(chǎn)管理與增值、安全與流動(dòng)性,；企業(yè)考慮的利率與匯率變動(dòng),、原材料與產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響；金融機(jī)構(gòu)考慮的金融風(fēng)險(xiǎn)管理,、特定風(fēng)險(xiǎn)下的收益最大化,、創(chuàng)新金融產(chǎn)品等各種問(wèn)題。金融衍生工具研究是金融領(lǐng)域中最前沿并具有技術(shù)性的部分,，金融衍生工具研究與教學(xué)的根本目的,，就是在于為現(xiàn)實(shí)中的各種金融問(wèn)題提供創(chuàng)造性的解決方案，滿(mǎn)足市場(chǎng)豐富多樣的金融需求,。

目前各個(gè)高校設(shè)置金融衍生工具課程的內(nèi)容差別較大,，大部分都是理論性較強(qiáng)的內(nèi)容，針對(duì)實(shí)踐教學(xué)的部分要么相對(duì)課時(shí)比較少,，要么缺少具備實(shí)踐指導(dǎo)能力的教師,。隨著2015年我國(guó)股指期貨等金融衍生工具逐漸出現(xiàn),，大量投資者參與交易，相關(guān)職位也擴(kuò)大了對(duì)高校畢業(yè)生的需求,。而這些職位除了要求具備相應(yīng)的理論知識(shí)外,，還需要有對(duì)金融市場(chǎng)的分析能力、創(chuàng)新能力等,，以適應(yīng)金融市場(chǎng)的變化趨勢(shì)[2],。作為金融工程專(zhuān)業(yè)的專(zhuān)業(yè)核心課程，加強(qiáng)金融衍生工具課程的實(shí)踐教學(xué),，提高學(xué)生對(duì)知識(shí)的理解,、增強(qiáng)學(xué)生的實(shí)際業(yè)務(wù)能力勢(shì)在必行。

由于金融衍生工具是在基礎(chǔ)工具上衍生出來(lái)的,，對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)接觸的機(jī)會(huì)不多,，很多概念、理論,，學(xué)生第一次接觸,，學(xué)習(xí)起來(lái)比較枯燥。一般教學(xué)中,，教師對(duì)各種概念,、理論的講解知識(shí)單純停留在文字上面，與現(xiàn)實(shí)生活實(shí)踐緊密聯(lián)系的難度較大,。因此,，在這種情況下,，針對(duì)這許許多多的全新知識(shí)點(diǎn),，學(xué)生往往不能真正理解，只能死記硬背,，學(xué)習(xí)上僅停留在粗淺的文字認(rèn)識(shí)上,，容易產(chǎn)生學(xué)完不久就很快遺忘的情況，教學(xué)效果不理想,。

（二）金融衍生工具操作較為抽象,，不易理解

金融衍生工具是一門(mén)綜合性很強(qiáng)的課程，其需要多門(mén)交叉課程作為支撐,，對(duì)沒(méi)有很好掌握金融學(xué),、數(shù)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)等專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)的學(xué)生來(lái)說(shuō),，對(duì)于金融衍生品是如何運(yùn)作的,，會(huì)感覺(jué)非常抽象，其難以掌握期貨,、遠(yuǎn)期,、期權(quán)等的金融產(chǎn)品，學(xué)生理解存在一定的困難。如果對(duì)于期貨,、遠(yuǎn)期,、期權(quán)無(wú)法理解掌握，學(xué)生進(jìn)一步學(xué)習(xí)各種類(lèi)型的衍生工具就更加無(wú)從談起,。

（三）定價(jià)理論內(nèi)容繁雜,，不易掌握

金融衍生工具后期學(xué)習(xí)，涉及到內(nèi)容非常繁雜的各種定價(jià)理論,，一種定價(jià)理論包含豐富的數(shù)學(xué)知識(shí),，理解起來(lái)已經(jīng)不易，多種定價(jià)理論不僅使學(xué)生感覺(jué)課程過(guò)于復(fù)雜,，也非常容易混淆,。由于課時(shí)的限制，很可能因大量的數(shù)學(xué)公式的灌輸,，加大了學(xué)生短時(shí)間認(rèn)知和理解的困難,。如果對(duì)金融衍生工具定價(jià)學(xué)習(xí)不到位，對(duì)于金融衍生工具課程的學(xué)習(xí)就產(chǎn)生主體部分的缺失,。而金融衍生工具定價(jià)還會(huì)涉及到各種金融統(tǒng)計(jì)軟件,，統(tǒng)計(jì)軟件的使用，不僅包含了數(shù)學(xué)知識(shí),，還包含了抽象的高級(jí)語(yǔ)言,，這無(wú)形中又增加了教學(xué)的難度。

金融衍生工具市場(chǎng)的衍生特性,，決定了其高風(fēng)險(xiǎn)性,，應(yīng)當(dāng)更加重視市場(chǎng)監(jiān)管。由于我國(guó)金融衍生工具市場(chǎng)還不發(fā)達(dá),，監(jiān)管體系尚不完善,，目前的教學(xué)內(nèi)容多為外國(guó)經(jīng)驗(yàn)的借鑒，并且內(nèi)容偏少,，甚至存在認(rèn)為監(jiān)管不是金融衍生工具課程教學(xué)重點(diǎn)的認(rèn)識(shí)不足現(xiàn)象,。

三、金融衍生工具教學(xué)探索

（一）多元化的實(shí)踐教學(xué)

1理論結(jié)合實(shí)踐,。目前的實(shí)踐課大多數(shù)安排在理論學(xué)時(shí)之后,，且單獨(dú)安排實(shí)踐教學(xué)。這樣,，理論學(xué)時(shí)的學(xué)習(xí)中,，學(xué)生會(huì)感覺(jué)比較枯燥，容易失去對(duì)金融衍生工具學(xué)習(xí)的興趣,。實(shí)踐課時(shí),，也容易忘記理論學(xué)習(xí)的內(nèi)容,。如果將實(shí)踐課時(shí)加入到理論課程的教學(xué)中，教師根據(jù)理論課程的內(nèi)容安排實(shí)踐,，效果會(huì)更好,。例如，遠(yuǎn)期與期貨定價(jià),、期權(quán)內(nèi)在價(jià)值和期權(quán)價(jià)格特性,、期權(quán)價(jià)格曲線和pcp平價(jià)、bsm微分方程的推導(dǎo)與bsm期權(quán)定價(jià)公式運(yùn)用,、期權(quán)組合盈虧圖這樣的內(nèi)容,，都可以在理論課程之后，進(jìn)行相關(guān)的實(shí)踐教學(xué),。如果理論課是大班教學(xué),，甚至可以將實(shí)踐課拆分成小班教學(xué)，加強(qiáng)師生的教學(xué)互動(dòng),，教師可以進(jìn)行更細(xì)致的指導(dǎo),。通過(guò)理論與實(shí)踐相結(jié)合的教學(xué)，可以強(qiáng)化學(xué)生對(duì)知識(shí)的理解和運(yùn)用,。

2案例與問(wèn)題導(dǎo)向,。案例教學(xué)比較直觀形象，通過(guò)交易場(chǎng)景的重現(xiàn),，讓學(xué)生自己納入場(chǎng)景,，體會(huì)交易者的思考方式。例如講解期貨交易時(shí),，可以引入“3·27國(guó)債期貨事件”,，引導(dǎo)學(xué)生進(jìn)行案例分析，可以采用分組討論的方式,。在案例分析的基礎(chǔ)上,，引入該節(jié)課的課堂教學(xué)內(nèi)容[3],?？梢猿浞终{(diào)動(dòng)學(xué)生的主動(dòng)性，讓學(xué)生針對(duì)理論的內(nèi)容,，利用金融軟件,、互聯(lián)網(wǎng)等查找相應(yīng)的現(xiàn)實(shí)案例，例如遠(yuǎn)期（期貨）價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系,、期權(quán)價(jià)格的上限下限,、pcp平價(jià)關(guān)系等，針對(duì)現(xiàn)實(shí)金融市場(chǎng)的情況,，自己進(jìn)行分析和思考,，對(duì)理論加以驗(yàn)證,。教師可以在此過(guò)程中，針對(duì)學(xué)生的進(jìn)展,，提出一些有啟發(fā)的問(wèn)題,，鼓勵(lì)和引導(dǎo)學(xué)生進(jìn)一步討論和修改查找結(jié)果，對(duì)學(xué)生的進(jìn)步加以表?yè)P(yáng),。這樣學(xué)生不僅深刻理解掌握了知識(shí),，也在實(shí)踐中鍛煉了思考和運(yùn)用知識(shí)解決金融問(wèn)題的能力，獲得較好的實(shí)踐效果,。同時(shí),，也培養(yǎng)了學(xué)生良好的學(xué)習(xí)習(xí)慣，即提出問(wèn)題,、分析解決問(wèn)題這樣思考,、行動(dòng)模式的建立。運(yùn)用問(wèn)題導(dǎo)向的教學(xué),，需要教師加以引導(dǎo),，問(wèn)題的提出應(yīng)該連貫、邏輯清楚,，激發(fā)學(xué)生的熱情和動(dòng)力,，主動(dòng)參與到學(xué)習(xí)中。核心內(nèi)容聯(lián)成清晰的知識(shí)鏈后,，結(jié)合案例教學(xué),，就可以輕松完成教學(xué)內(nèi)容，同時(shí)也保證了較好的教學(xué)效果,。

3模擬交易,。湖北工程學(xué)院建有專(zhuān)門(mén)的金融實(shí)驗(yàn)室，使用同花順軟件進(jìn)行實(shí)踐教學(xué),。大多數(shù)教師在實(shí)踐教學(xué)前會(huì)先介紹軟件的功能,、如何使用，然后學(xué)生再逐步進(jìn)行操作,、學(xué)習(xí),。這種教學(xué)中，有時(shí)學(xué)生也不能跟進(jìn)教師的步驟,，教師并不能很好地了解學(xué)生的交易狀況,、學(xué)生的具體掌握情況，進(jìn)而對(duì)課程進(jìn)展和節(jié)奏加以調(diào)整,?？梢栽趯?shí)踐教學(xué)中采用視頻教學(xué)，甚至可以利用qq,、微信等移動(dòng)客戶(hù)端加以語(yǔ)音,、視頻等教學(xué),，語(yǔ)音、視頻可以反復(fù)播放,。學(xué)生可以對(duì)不熟悉的地方多加以練習(xí),，具體不懂的地方隨時(shí)可以詢(xún)問(wèn)教師，教師進(jìn)行指導(dǎo)和修正,。實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容的講解結(jié)合理論學(xué)時(shí)的內(nèi)容,，慢慢增加軟件的介紹。教師也應(yīng)結(jié)合金融市場(chǎng)和衍生工具研究最新的進(jìn)展,，及時(shí)對(duì)實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容進(jìn)行更新,。例如，在期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的教學(xué)中,，作者根據(jù)最新的研究[4],，對(duì)內(nèi)在價(jià)值定義、期權(quán)價(jià)格的上限和下限等內(nèi)容進(jìn)行了調(diào)整,；在期貨的教學(xué)中,，加入了股指期貨的最新發(fā)展。這樣,，知識(shí)內(nèi)容的體系更加完善完整,，學(xué)生也普遍反映較好。不僅如此,，學(xué)生自己也有了濃厚的學(xué)習(xí)興趣,，除了很好地吸收課堂內(nèi)容外，學(xué)生也會(huì)主動(dòng)去了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài),、研究動(dòng)態(tài),，對(duì)金融的愛(ài)好也更強(qiáng)烈，有助于發(fā)揮學(xué)生的主動(dòng)性,、積極性,，也有利于其長(zhǎng)遠(yuǎn)的職業(yè)發(fā)展。

4金融競(jìng)賽,。學(xué)院每年會(huì)舉辦金融模擬交易大賽,，剛學(xué)習(xí)了金融衍生工具、投資學(xué),、證券交易的學(xué)生都踴躍報(bào)名參加,。雖然只是模擬的交易資金,，但學(xué)生們都很熱情地參與,、激烈討論。學(xué)生們通過(guò)競(jìng)賽體會(huì)到了交易中因行情波動(dòng)帶來(lái)的緊張心情,，也體驗(yàn)到了劇烈價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的快速變動(dòng)的盈利與虧損,。個(gè)別學(xué)生甚至因?yàn)樾睦沓惺苣芰Σ粡?qiáng),，想退出比賽。競(jìng)賽過(guò)后,，學(xué)生對(duì)金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)性（高杠桿性）,、收益性、盈利性有了深刻認(rèn)識(shí),?？赡軙?huì)自己去證券公司開(kāi)戶(hù)，真正以投資者的角度觀察和體驗(yàn)金融市場(chǎng),，將課堂實(shí)踐延伸到了現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)之中,。因此，學(xué)生也會(huì)主動(dòng)去關(guān)注市場(chǎng)行情,、討論交流,。在這樣的氛圍中，教師如果適時(shí)講解,、指導(dǎo),，學(xué)生會(huì)更深入掌握交易實(shí)踐。

5科研結(jié)合實(shí)踐,。目前的很多高校校外實(shí)習(xí)很難深入開(kāi)展實(shí)踐教學(xué),。教師可以進(jìn)行衍生工具相關(guān)課題項(xiàng)目的申報(bào)，通過(guò)立項(xiàng)課題的調(diào)研,、數(shù)據(jù)分析,、建模等參與到金融衍生工具市場(chǎng)當(dāng)中。筆者目前在研究教育部人文社會(huì)基金項(xiàng)目,，課題中金融產(chǎn)品創(chuàng)新路徑,、風(fēng)險(xiǎn)管理、衍生產(chǎn)品定價(jià)等研究?jī)?nèi)容的調(diào)研,、數(shù)據(jù)處理,、建立模型為開(kāi)展金融衍生工具課程實(shí)踐教學(xué)提供了較豐富的資料。源于實(shí)踐的經(jīng)歷也更加生動(dòng),，學(xué)生接受起來(lái)也更為容易,。此外，也可以邀請(qǐng)相關(guān)專(zhuān)業(yè)人士,，通過(guò)做報(bào)告等形式,，將其實(shí)際工作中的實(shí)踐業(yè)務(wù)與學(xué)生開(kāi)展座談?？梢越㈤L(zhǎng)期的聯(lián)系,，讓學(xué)生到公司接觸了解金融業(yè)務(wù)，親身體會(huì)實(shí)踐業(yè)務(wù)的真實(shí)操作[5],。產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的實(shí)踐教學(xué)可以成功連接學(xué)生和金融市場(chǎng)實(shí)踐,，既有利于提高教師的指導(dǎo)能力,，也有助于學(xué)生認(rèn)知視野的開(kāi)闊。

（二）建立完善內(nèi)容豐富的教學(xué)資源數(shù)據(jù)庫(kù)

1使用適合學(xué)生特點(diǎn)的教材,。由于金融衍生工具課程是一門(mén)涉及多學(xué)科的交叉型課程,，所以在課程安排上，不能將金融衍生工具課程孤立起來(lái),，學(xué)生必須在學(xué)習(xí)完基礎(chǔ)課程后,，再開(kāi)設(shè)金融衍生工具課程。在必要時(shí)可以再單獨(dú)開(kāi)設(shè)金融衍生工具數(shù)學(xué),、金融衍生工具統(tǒng)計(jì)軟件課程,，作為輔助。鑒于課程整體難度大的特點(diǎn),，切不可操之過(guò)急,。另外，教學(xué),、應(yīng)用型大學(xué)金融專(zhuān)業(yè)的多數(shù)學(xué)生不具備扎實(shí)的數(shù)理基礎(chǔ),，更不擅長(zhǎng)進(jìn)行復(fù)雜的數(shù)學(xué)推理和模型推導(dǎo)。同時(shí),，鑒于金融衍生工具課程教學(xué)目標(biāo)是培養(yǎng)學(xué)生解決實(shí)際問(wèn)題的能力,。因此，在教材的選取上應(yīng)區(qū)別于研究型大學(xué),，注重基礎(chǔ)性,、實(shí)用性。學(xué)校應(yīng)當(dāng)根據(jù)學(xué)生的實(shí)際水平,，選擇適合的教材,，在必要時(shí)可以根據(jù)自己學(xué)生的水平單獨(dú)編制合適的教材，做到因材施教,。

2充分借助網(wǎng)絡(luò)課堂資源,。利用網(wǎng)絡(luò)課堂資源，為學(xué)生提供金融衍生工具課程多媒體課件,，使學(xué)生可以縱觀課程,，方便學(xué)生進(jìn)行課前預(yù)習(xí)，掌握課程總體結(jié)構(gòu),。多媒體課件內(nèi)容立足于授課教材,，參考相關(guān)資料，做到揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短,。同時(shí),，跟蹤金融衍生工具理論及實(shí)踐的最新發(fā)展動(dòng)態(tài)，及時(shí)更新多媒體課件，保證多媒體課件內(nèi)容的前瞻性,。多媒體課件設(shè)計(jì)合理,、多樣,，充分運(yùn)用文字,、圖片、動(dòng)畫(huà),、聲音,，甚至視頻進(jìn)行制作，增強(qiáng)多媒體課件的表現(xiàn)力,、理解性,，盡可能地調(diào)動(dòng)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情。

3完善課程素材數(shù)據(jù)庫(kù),。金融衍生工具課程是一門(mén)案例性較強(qiáng)的課程,，建立并不斷完善更新經(jīng)典案例、實(shí)事資訊,、熱點(diǎn)問(wèn)題等資料庫(kù),，對(duì)于提高學(xué)生學(xué)習(xí)興趣，增強(qiáng)教學(xué)效果十分必要,。由于金融衍生工具的特點(diǎn)及我國(guó)發(fā)展現(xiàn)狀,，學(xué)生不一定都能夠真正接觸到金融衍生工具中每一種衍生產(chǎn)品。通過(guò)建立完善案例資料數(shù)據(jù)庫(kù),，結(jié)合案例分析,，可有效幫助學(xué)生提高感性認(rèn)識(shí)，更好地掌握學(xué)習(xí)內(nèi)容,。近年來(lái),，隨著國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)快速發(fā)展，我國(guó)金融衍生工具市場(chǎng)的創(chuàng)新速度明顯加快,。金融衍生工具課程必須緊跟前沿,，通過(guò)建立并更新實(shí)事資訊數(shù)據(jù)庫(kù)保證課程前瞻性，同時(shí)將熱點(diǎn)問(wèn)題引入課堂,，讓學(xué)生思考,、討論，確保各種教學(xué)資源得到合理的利用,。

四,、結(jié)論與展望

傳統(tǒng)講授型的教學(xué)方式雖然對(duì)知識(shí)的系統(tǒng)學(xué)習(xí)有一定好處，但學(xué)生的被動(dòng)接受不利于學(xué)生自主能力的培養(yǎng),。實(shí)踐教學(xué)方式的多元化,，轉(zhuǎn)變教學(xué)觀念、激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，更有利于提升學(xué)生的實(shí)際業(yè)務(wù)能力,、畢業(yè)生的競(jìng)爭(zhēng)力,。地方性、教學(xué)型,、應(yīng)用型大學(xué)應(yīng)以培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)扎實(shí),、綜合素質(zhì)好、實(shí)踐應(yīng)用能力強(qiáng),，具有創(chuàng)新精神和社會(huì)適應(yīng)能力的高級(jí)專(zhuān)門(mén)人才為己任,，金融行業(yè)的發(fā)展也需要越來(lái)越多掌握創(chuàng)新型金融工具和產(chǎn)品的應(yīng)用型人才。不斷探索金融課程的實(shí)踐教學(xué),，以適應(yīng)新形勢(shì),，是高校教師的責(zé)任，不斷完善改進(jìn)實(shí)踐教學(xué),，也為其他課程的改革提供了借鑒和參考,。

參考文獻(xiàn)：

zeng xiaoyan1， guo xingxu2

innovation promotion center for science and technology finance,， wuhan 430023,， china）

衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇二

【摘 要】隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程加快,中國(guó)企業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)和壓力也越來(lái)越大,利用金融衍生工具來(lái)規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)也成為參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的必然選擇,然而金融衍生工具的交易本身也具有較大的風(fēng)險(xiǎn)。本文針對(duì)金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)進(jìn)行了分析,并進(jìn)一步闡述了其形成原因,。

【關(guān)鍵詞】金融衍生工具;風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn);風(fēng)險(xiǎn)成因分析

2008年美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致了全球性得金融風(fēng)暴,這使得金融衍生品成為大家關(guān)注的焦點(diǎn),。因此, 如何重新認(rèn)識(shí)金融衍生品及其風(fēng)險(xiǎn),是我們關(guān)心并且需要研究的問(wèn)題。

1 金融衍生工具概述

自傳統(tǒng)金融工具中衍生出的新型金融工具,。又稱(chēng)金融衍生產(chǎn)品,、金融衍生商品。傳統(tǒng)金融工具由原生性金融商品和基礎(chǔ)性金融工具構(gòu)成,。原生性金融商品主要包括貨幣,、外匯、存單,、債券,、股票等。而基礎(chǔ)性金融工具則主要包括利率或債務(wù)工具的價(jià)格,、外匯匯率,、股票價(jià)格或股票價(jià)格指數(shù)、商品期貨價(jià)格4種形式,。金融衍生品是在傳統(tǒng)金融工具(如貨幣,、股票、債券等)上衍生出來(lái)的,通過(guò)預(yù)測(cè)股價(jià),、利率,、匯率等未來(lái)行情走勢(shì),采用支付少量保證金或權(quán)利金甚至僅僅以信用為基礎(chǔ)簽訂遠(yuǎn)期合同或互換合同金融產(chǎn)品的行為,。合約到期后,交易雙方一般不進(jìn)行實(shí)物交割,而是根據(jù)合約規(guī)定的權(quán)利與義務(wù)進(jìn)行清算。通過(guò)這類(lèi)基本形式的組合或者嵌入到其他金融商品中,就形成了多種多樣的金融衍生品,。

金融衍生工具主要有三大特點(diǎn):

(1)杠桿性,。金融衍生工具的交易通常無(wú)須支付相關(guān)資產(chǎn)的全部?jī)r(jià)值,而只需繳存一定比例的押金和保證金,便可得到相關(guān)資產(chǎn)的管理權(quán)。待到交易日所確定的到期日,對(duì)已交易的金融衍生工具進(jìn)行反向交易,并進(jìn)行差額結(jié)算,。在實(shí)物交割的條件下,金融衍生工具的購(gòu)買(mǎi)者只需于到期日交付一定數(shù)額的現(xiàn)金,即可得到原生性金融商品,。

(2)高風(fēng)險(xiǎn)性。對(duì)于金融衍生工具來(lái)說(shuō),至少存在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),、運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn),、交割風(fēng)險(xiǎn),、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),、信用風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。

(1)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),。金融衍生工具來(lái)源于基礎(chǔ)商品,所以基礎(chǔ)商品價(jià)值的變動(dòng)會(huì)影響金融衍生工具的價(jià)格,。因此,價(jià)格的變動(dòng)給金融衍生工具帶來(lái)了很大的風(fēng)險(xiǎn),使得金融衍生工具比傳統(tǒng)的金融工具更容易受到價(jià)格波動(dòng)的影響,波動(dòng)的幅度也比傳統(tǒng)市場(chǎng)還大,使得風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)因此增加。

(2)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)即金融衍生工具合約持有者無(wú)法在市場(chǎng)上找到出貨或平倉(cāng)機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn),。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩類(lèi):一類(lèi)是與市場(chǎng)狀況相關(guān)的市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),即市場(chǎng)業(yè)務(wù)量不足或者無(wú)法獲得市場(chǎng)價(jià)格,此時(shí)衍生商品的用戶(hù)不能軋平或者沖銷(xiāo)其頭寸,即無(wú)法平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn);一類(lèi)是與總的資金狀況有關(guān)的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),即用戶(hù)流動(dòng)資金不足,出現(xiàn)合約到期時(shí)無(wú)法履行支付義務(wù)或無(wú)法按照合約要求追加保證金的危險(xiǎn)。

(3)信用風(fēng)險(xiǎn),。信用風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)違約風(fēng)險(xiǎn),它是指衍生工具合約的一方違約所引起的風(fēng)險(xiǎn),包括在貸款,、掉期、期權(quán)交易及結(jié)算過(guò)程中,因交易對(duì)手不能或不愿履行合約承諾而遭受的潛在損失,。信用風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類(lèi):一類(lèi)是對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)(counterparty risk),指衍生合約交易的一方可能出現(xiàn)違約而給另一方造成損失的可能性;另一類(lèi)是發(fā)行者風(fēng)險(xiǎn)( issuer risk),指標(biāo)的資產(chǎn)的發(fā)行者出現(xiàn)違約而給另一方造成損失的可能性,。前者取決于交易對(duì)手的信譽(yù),后者則取決于衍生工具所具有價(jià)值的高低。一般說(shuō)來(lái),這兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)中,前者比后者更嚴(yán)重也叫履約風(fēng)險(xiǎn),。這種風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在場(chǎng)外交易市場(chǎng)上,。在金融市場(chǎng)上,一般來(lái)說(shuō)合約的期限越長(zhǎng),信用風(fēng)險(xiǎn)就越大。

(4)法律風(fēng)險(xiǎn),。指合約在法律上無(wú)法履行或因草擬條文不足以及文件中有法律漏洞而引起的風(fēng)險(xiǎn),。由于金融衍生工具交易是相對(duì)較新的業(yè)務(wù),金融衍生工具的創(chuàng)新速度不斷加快,導(dǎo)致法律滯后,有些金融衍生工具交易的合法性難以保證,交易雙方可能會(huì)因找不到相應(yīng)的法律保護(hù)而蒙受損失,且發(fā)生糾紛時(shí),也可能找不到相應(yīng)的法律加以解決。而且,由于逃避法規(guī)管制是某些金融衍生工具的設(shè)計(jì)動(dòng)因,所以一些金融機(jī)構(gòu)故意設(shè)計(jì)出游離于法律管制之外的金融衍生工具,使交易者的權(quán)益得不到法律的有效保護(hù),從而產(chǎn)生相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn),。這種風(fēng)險(xiǎn)在場(chǎng)外交易中尤為突出,。

(1)從宏觀層面上看,全球金融的自由化程度越來(lái)越高,導(dǎo)致了金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生,此外,各種新生的金融衍生工具不斷出現(xiàn),使得這些各式各樣的工具變得越加難以區(qū)分。與此同時(shí),國(guó)際金融市場(chǎng)一體化在加快了金融衍生工具交易速度的同時(shí),也進(jìn)一步加大了制定金融衍生工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管的難度,。

(2)從微觀上層面上看,企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及企業(yè)的內(nèi)部控制制度會(huì)導(dǎo)致金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生,尤其與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制是否健全有很大的關(guān)系,而能否嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制也會(huì)對(duì)其產(chǎn)生很大的影響,。管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好主要有風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好型和風(fēng)險(xiǎn)厭惡型。風(fēng)險(xiǎn)偏好型管理層熱衷于投機(jī),因此可能給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn);而風(fēng)險(xiǎn)厭惡型管理層通常會(huì)盡量避免從事投機(jī)業(yè)務(wù)而偏向于從事套期保值業(yè)務(wù),。

(3)從金融衍生工具自身的特性上看,金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因很大程度上是由標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)造成的,。標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格受到了經(jīng)濟(jì)政策,、政治環(huán)境、供求關(guān)系,、投資者人心理預(yù)期以及人為操縱等因素的影響,。除此之外,信息披露存的局限性也是引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)的原因之一。

(4)交易雙方信息披露的非對(duì)稱(chēng)性,。按道理來(lái)講,有關(guān)金融衍生工具使用者雙方披露的信息量越多,、透明度越高越好,雙方所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)也就越小但由于雙方各自追逐的風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)和切身利益決定了一些重要信息很難得到或獲得這些信息的成本太高,這勢(shì)必影響雙方掌握真實(shí)的、全面的情況,在很大程度上將增加由雙方信息披露的非對(duì)稱(chēng)性所帶來(lái)的資金損失,。

げ慰嘉南:

衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇三

金融衍生工具從基礎(chǔ)工具分類(lèi)角度,，可以劃分為股權(quán)類(lèi)產(chǎn)品的衍生工具、貨幣衍生工具,、利率衍生工具,、信用衍生工具以及其他衍生工具。

(1)股權(quán)類(lèi)產(chǎn)品的衍生工具,。這是指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具,，主要包括股票期貨、股票期權(quán),、股票指數(shù)期貨,、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約的混合交易合約。

(2)貨幣衍生工具,。這是指以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具,，主要包括遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨,、貨幣期權(quán),、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。

(3)利率衍生工具,。這是指以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具,，主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨,、利率期權(quán),、利率互換以及上述合約的混合交易合約。

(4)信用衍生工具,。這是指以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊(yùn)含的信用風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)變量的金融衍生工具,，用于轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險(xiǎn)，是20世紀(jì)90年代以來(lái)發(fā)展最為迅速的一類(lèi)衍生產(chǎn)品,，主要包括信用互換,、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。

(5)其他衍生工具,。除以上四類(lèi)金融衍生工具之外,，還有相當(dāng)數(shù)量金融衍生工具是在非金融變量的基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)的,，例如用于管理氣溫變化風(fēng)險(xiǎn)的天氣期貨、管理政治風(fēng)險(xiǎn)的政治期貨,、管理巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等,。

(四)按照金融衍生工具自身交易的方法及特點(diǎn)分類(lèi)

金融衍生工具從其自身交易的方法和特點(diǎn)可以分為金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨,、金融期權(quán),、金融互換和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具。

(1)金融遠(yuǎn)期合約,。金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方在場(chǎng)外市場(chǎng)上通過(guò)協(xié)商,，按約定價(jià)格(稱(chēng)為遠(yuǎn)期價(jià)格)在約定的未來(lái)日期(交割日)買(mǎi)賣(mài)某種標(biāo)的金融資產(chǎn)(或金融變量)的合約。金融遠(yuǎn)期合約規(guī)定了將來(lái)交割的資產(chǎn),、交割的日期,、交割的價(jià)格和數(shù)量，合約條款根據(jù)雙方需求協(xié)商確定,。金融遠(yuǎn)期合約主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議,、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約,。

(2)金融期貨,。金融期貨是指交易雙方在集中的交易場(chǎng)所以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。金融期貨是以金融工具(或金融變量)為基礎(chǔ)工具的期貨交易,。主要包括貨幣期貨,、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨四種,。

(3)金融期權(quán),。這是指合約買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定費(fèi)用(稱(chēng)為“期權(quán)費(fèi)”或“期權(quán)價(jià)格”)，在約定日期內(nèi)(或約定日期)享有按事先確定的價(jià)格向合約賣(mài)方買(mǎi)賣(mài)某種金融工具的權(quán)利的契約,，包括現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類(lèi),。除交易所的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)、權(quán)證之外,，還存在大量場(chǎng)外交易的期權(quán),，這些新型期權(quán)通常被稱(chēng)為奇異型期權(quán)。

(4)金融互換,。這是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件,，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易?？煞譃樨泿呕Q,、利率互換、股權(quán)互換,、信用違約互換等類(lèi)別,。

(5)結(jié)構(gòu)化金融衍生工具,。前述四種常見(jiàn)的金融衍生工具通常也被稱(chēng)作“建構(gòu)模塊工具”，它們是最簡(jiǎn)單和最基礎(chǔ)的金融衍生工具,，而利用其結(jié)構(gòu)化特性,，通過(guò)相互結(jié)合或者與基礎(chǔ)金融工具相結(jié)合，能夠開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)出更多具有復(fù)雜特性的金融衍生產(chǎn)品,，后者通常被稱(chēng)為“結(jié)構(gòu)化金融衍生工具”,，或簡(jiǎn)稱(chēng)為“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品”。

衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇四

導(dǎo)語(yǔ)：在證券從業(yè)資格考試中,，關(guān)于金融衍生工具及金融衍生工具市場(chǎng)的考試內(nèi)容你知道多少?下面是百分網(wǎng)小編準(zhǔn)備的相關(guān)考試復(fù)習(xí)資料,，需要了解的小伙伴們一起來(lái)看看吧。

(1)金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險(xiǎn),。

(2)20世紀(jì)80年代以來(lái)的金融自由化進(jìn)一步推動(dòng)了金融衍生工具的發(fā)展,。所謂金融自由化，是指政府或有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)限制金融體系的現(xiàn)行法令,、規(guī)則,、條例及行政管制予以取消或放松，以形成一個(gè)較寬松,、自由,、更符合市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的新的金融體制。

(3)金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)是金融衍生工具產(chǎn)生和迅速發(fā)展的又一重要原因,。

(4)新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段,。

(1)金融衍生工具以場(chǎng)外交易為主。

(2)按基礎(chǔ)產(chǎn)品比較,，利率衍生品無(wú)論在場(chǎng)內(nèi)還是場(chǎng)外,，均是名義金額最大的衍生品種類(lèi)，其中,，場(chǎng)外交易的利率互換占所有衍生品名義金額的半數(shù)以上,，是最大的單個(gè)衍生品種類(lèi)。

(3)按產(chǎn)品形態(tài)比較,，遠(yuǎn)期和互換這兩類(lèi)具有對(duì)稱(chēng)性收益的衍生產(chǎn)品比收益不對(duì)稱(chēng)的期權(quán)類(lèi)產(chǎn)品大得多,，但是，在交易所市場(chǎng)上則正好相反,。

(4)金融危機(jī)發(fā)生后,，衍生品交易的增長(zhǎng)趨勢(shì)并未改變，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和品種結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化,。

金融衍生產(chǎn)品是一把雙刃劍,。盡管近年來(lái)震動(dòng)世界金融體系的危機(jī)和風(fēng)波似乎都與金融衍生品有關(guān)，但金融衍生產(chǎn)品仍處于一個(gè)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)之中,。

(1)衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新定價(jià)和套期保值,。

(2)信用分析和信用衍生產(chǎn)品的開(kāi)發(fā),。

(3)金融衍生品市場(chǎng)的`國(guó)際化。

(1)杠桿性,。杠桿性是金融衍生交易的最顯著的特征之一,，即交易者能以較少的資金成本控制較多的投資，從而提高投資的收益,，達(dá)到“以小博大”的目的,。

(2)風(fēng)險(xiǎn)性。金融衍生工具市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),、信用風(fēng)險(xiǎn),、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn),、法律風(fēng)險(xiǎn),、管理風(fēng)險(xiǎn)。

(3)虛擬性,。虛擬性是指金融衍生工具的價(jià)格運(yùn)動(dòng)過(guò)程脫離了現(xiàn)實(shí)資本的運(yùn)動(dòng),，但卻能給持有者帶來(lái)一定收入的特征。

(1)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,。 (2)套期保值功能(又被稱(chēng)為“風(fēng)險(xiǎn)管理功能”),。套期保值是金融衍生工具市場(chǎng)最早具有的基本功能。 (3)投機(jī)獲利手段,。

我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

(1)金融市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng),。

(2)金融市場(chǎng)監(jiān)管力度加大，制度建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn),。

(3)信息披露制度不健全。

3.

避免外貿(mào)匯率風(fēng)險(xiǎn)巧用金融衍生工具

衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇五

(1)跨期性,。金融衍生工具是交易雙方通過(guò)對(duì)利率,、匯率、股價(jià)等因素變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè),，約定在未來(lái)某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約,。

(2)杠桿性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具,。

(3)聯(lián)動(dòng)性,。這是指金融衍生工具的價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動(dòng),。

①交易中對(duì)方違約,，沒(méi)有履行承諾造成損失的信用風(fēng)險(xiǎn)。

②因資產(chǎn)或指數(shù)價(jià)格不利變動(dòng)可能帶來(lái)?yè)p失的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),。

③因市場(chǎng)缺乏交易對(duì)手而導(dǎo)致投資者不能平倉(cāng)或變現(xiàn)所帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),。

④因交易對(duì)手無(wú)法按時(shí)付款或交割可能帶來(lái)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn),。

⑤因交易或管理人員的人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障、控制失靈而造成的操作風(fēng)險(xiǎn),。

⑥因合約不符合所在國(guó)法律,，無(wú)法履行或合約條款遺漏及模糊導(dǎo)致的法律風(fēng)險(xiǎn)。

衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇六

金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件買(mǎi)人或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種標(biāo)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議,。合約中規(guī)定的價(jià)格就是金融期貨合約價(jià)格,。

按標(biāo)的物不同，金融期貨合約可分為利率期貨,、股價(jià)指數(shù)期貨和外匯期貨,。

(1)利率期貨。利率期貨是指由交易雙方簽訂的,，約定在將來(lái)某一時(shí)間按雙方事先商定的價(jià)格,，交割一定數(shù)量與利率相關(guān)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。利率期貨交易則是指在有組織的期貨交易所中通過(guò)競(jìng)價(jià)成交的,、在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行交割的債券合約買(mǎi)賣(mài),。

①特殊的交易形式。

②特殊的合約規(guī)模,。

③特殊的結(jié)算方式和交易結(jié)果,。

④特殊的高杠桿作用。

①市場(chǎng)參與者廣泛,。

②流動(dòng)性不同,。

③場(chǎng)內(nèi)交易。

④合約具有標(biāo)準(zhǔn)性,。

⑤違約風(fēng)險(xiǎn)低,。

⑥履約方式不同。

衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇七

摘 要：衍生工具隨金融產(chǎn)品的出現(xiàn)而出現(xiàn),，雖金融產(chǎn)品的變化而發(fā)展,，是基于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的派生產(chǎn)品，其在規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),、套期保值,、投資收益等方面發(fā)揮優(yōu)勢(shì)作用，近年來(lái)在種類(lèi),、數(shù)量上均都得到廣泛發(fā)展,。衍生金融工具能夠推動(dòng)金融發(fā)展，同樣會(huì)產(chǎn)生巨大的風(fēng)險(xiǎn),，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失和法律糾紛,，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)金融及衍生工具快速發(fā)展的當(dāng)下，風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型增多，風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜,、難控制,。因此相關(guān)的企業(yè)在發(fā)展和使用衍生金融工具時(shí)，為了更好的控制其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),、保證自身的經(jīng)濟(jì)利益,，企業(yè)自身和政府應(yīng)從多方面積極的防控風(fēng)險(xiǎn)。近幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)力金融行業(yè)的發(fā)展,，使其成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要組成,，但我國(guó)相關(guān)的金融監(jiān)管制度尚不完善，也增加了金融衍生工具流動(dòng),、操作等風(fēng)險(xiǎn),，基于衍生工具的雙以確保其發(fā)揮積極的作用。本文就從當(dāng)下金融衍生工具存在的風(fēng)險(xiǎn)出發(fā),，研究金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)防控問(wèn)題,，從政府、企業(yè)等角度提出多種防控對(duì)策,，希望能為推動(dòng)金融行業(yè)的健康穩(wěn)健發(fā)展提供有用的參考,。

關(guān)鍵詞：金融衍生工具;風(fēng)險(xiǎn)防控;企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

金融衍生工具的流通、操作隨著企業(yè)自身的國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)而產(chǎn)生和發(fā)展,，最初產(chǎn)生于上世紀(jì)80年代,，當(dāng)下我國(guó)許多企業(yè)的產(chǎn)生了較多的衍生工具的使用、交易,，由于當(dāng)下國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜,、許多企業(yè)尚無(wú)豐富的國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)驗(yàn)，因此把控衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)的一大重難點(diǎn)工作,。外匯等金融產(chǎn)品的衍生工具在我國(guó)的流通,、發(fā)展，激活了金融市場(chǎng)的快速發(fā)展,，同時(shí)帶來(lái)了極大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),，企業(yè)需要根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)和發(fā)展趨勢(shì)，建立有針對(duì)性的防控機(jī)制,，才能有效、及時(shí)的防控其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),。

1.1金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)

（1）信用風(fēng)險(xiǎn),。其是指在衍生品的交易過(guò)程中,，交易方?jīng)]有依照協(xié)議規(guī)定履行相應(yīng)的義務(wù),，導(dǎo)致被交易方出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)損失，該風(fēng)險(xiǎn)普遍存在于各衍生品的交易環(huán)節(jié),。對(duì)此,，企業(yè)自身應(yīng)當(dāng)從平衡信用風(fēng)險(xiǎn)著手,，衡量衍生工具的杠桿性帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),，考慮利率變動(dòng)等貨幣變動(dòng)趨向，加強(qiáng)對(duì)其價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,，建立整體,、完善的信金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，強(qiáng)化信用管理能力,。

（2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),。該風(fēng)險(xiǎn)多是由于市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)政策,、貨幣政策及市場(chǎng)趨向等密切相關(guān),。衍生工具的目的是可規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，卻因金融市場(chǎng)的復(fù)雜,、交易風(fēng)險(xiǎn)集中,、衍生數(shù)量少等原因，給衍生工具及金融交易帶來(lái)了成倍的風(fēng)險(xiǎn),。

（3）流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。當(dāng)交易雙方無(wú)法履行衍生合約時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。許多企業(yè)在售出,、交易金融產(chǎn)品時(shí)，受外界的影響或自身的原因,，不能以合約價(jià)格將其售出,，對(duì)于乙方而言，可能因市場(chǎng)變動(dòng),、甲方毀約而造成經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),，產(chǎn)生利益虧損。對(duì)此,，需要對(duì)合約類(lèi)衍生工具進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的管理,，以減少流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（4）操作風(fēng)險(xiǎn),。該風(fēng)險(xiǎn)多是因操作不當(dāng)而導(dǎo)致的,，主要是不當(dāng)制度或人為原因?qū)е碌牟僮麇e(cuò)誤，其涉及多方的利益,，可能造成多方的經(jīng)濟(jì)損失,。交易過(guò)程中，對(duì)問(wèn)題要積極防范,，在完善交易程序,、重視限額等工作的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對(duì)人員和制度的管控。

（1）衍生品自身特點(diǎn),，作為避險(xiǎn)的衍生品在被作工具使用時(shí),，就難免因自身金融、法律特點(diǎn)而產(chǎn)生各種風(fēng)險(xiǎn),，甚至有加速,、擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)的可能性。杠桿性類(lèi)的衍生工具,，在擁有交易額大,、投機(jī)性強(qiáng)、回報(bào)率高等特點(diǎn)的同時(shí),，也擁有極大的交易風(fēng)險(xiǎn),，如遠(yuǎn)期合同，其在交易前期可以少量保證金獲得大額合約,，而市場(chǎng)環(huán)境,、交易方信用會(huì)給交易者帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，如交易價(jià)格的變動(dòng),，會(huì)導(dǎo)致交易者利益的大幅度變動(dòng),，而交易產(chǎn)生的復(fù)雜、多樣特性,，同樣是誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素,。

（2）市場(chǎng)監(jiān)管不足。就我國(guó)的政治特點(diǎn),、經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言,，金融產(chǎn)品及衍生工具必須被法律、監(jiān)督機(jī)構(gòu)等嚴(yán)格的監(jiān)管,，而當(dāng)下的情況是監(jiān)管機(jī)制不完善,、監(jiān)管力度低下。我國(guó)在近10年中經(jīng)濟(jì)得到明顯的全球化發(fā)展,，我國(guó)金融市場(chǎng)在開(kāi)放度,、發(fā)展力度上也得到極大的提升，如粵港澳地區(qū),，形成了三地金融機(jī)構(gòu)協(xié)同發(fā)展的局面,，金融及衍生工具在此區(qū)域得到快速發(fā)展，金融投資力度,、范圍不斷增加,，而政府監(jiān)管的相關(guān)工作開(kāi)展緩慢，不能適應(yīng)當(dāng)下金融市場(chǎng)的交易環(huán)境,，對(duì)于國(guó)際化交易或者內(nèi)地與港澳臺(tái)的交易而言，會(huì)因經(jīng)濟(jì)制度、貨幣等方面的差異,，產(chǎn)生更多的操作,、流通中的風(fēng)險(xiǎn)，這一類(lèi)金融產(chǎn)生的衍生工具也因文化,、法律等方面的不同,，而增加了監(jiān)管的難度。

2.1穩(wěn)定,、規(guī)范金融市場(chǎng)

金融市場(chǎng)對(duì)金融交易,、衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)影響較大，一個(gè)穩(wěn)定健康的金融市場(chǎng)能減緩金融交易及衍生品的風(fēng)險(xiǎn),。從國(guó)外發(fā)展多年的金融市場(chǎng)歷程及實(shí)踐研究也可以看出,，金融交易、衍生工具需要有較好的市場(chǎng)秩序來(lái)規(guī)范,，而金融市場(chǎng)的規(guī)范性主要由4方面支撐,，①市場(chǎng)制度的適應(yīng)性，是指與發(fā)展目標(biāo),、市場(chǎng)環(huán)境的適應(yīng)程度,，②市場(chǎng)交易公正性，做到這一點(diǎn),，能極大程度的減少人為因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),，③市場(chǎng)的規(guī)范化管理程度，加強(qiáng)管理的全面性,、規(guī)范性,，能使衍生工具的交易、流通得到充分的監(jiān)管,，④對(duì)投資者的利益保障,。市場(chǎng)的穩(wěn)定離不開(kāi)上述四方面，因此需要一一完善這些方面,，促進(jìn)金融市場(chǎng)穩(wěn)定,、健康的發(fā)展，在此基礎(chǔ)上提高投資者對(duì)金融市場(chǎng)的信任度,，進(jìn)而推動(dòng)金融行業(yè)及衍生工具的發(fā)展,。

2.2平衡金融信息，建設(shè)對(duì)等的信息披露機(jī)制

信息不對(duì)等,，會(huì)直接增大衍生工具在交易,、操作等方面的風(fēng)險(xiǎn)。解決雙方的信息不對(duì)稱(chēng),，其根本是促進(jìn)信息機(jī)制和批量機(jī)制的健全,。信息披露機(jī)制可分為兩方面,，①自身信息披露，②他方信息披露,。自身的信息披露是企業(yè)自身的信息問(wèn)題,，企業(yè)及時(shí)、準(zhǔn)確的披露自身的信息,，有利于其他投資,、交易者根據(jù)準(zhǔn)確信息進(jìn)行有效的投資、交易判斷;而他方信息披露,，是指除企業(yè)自身外的所以相關(guān)機(jī)構(gòu)披露的信息,，包括會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)、律師機(jī)構(gòu)等,。加強(qiáng)對(duì)各類(lèi)企業(yè),、機(jī)構(gòu)的信息管理，建立對(duì)等的信息疲勞機(jī)制,，能有效促進(jìn)金融信息的對(duì)等發(fā)展,，從而減少因信息不對(duì)等而增加的衍生品風(fēng)險(xiǎn)。

2.3政府進(jìn)行宏觀調(diào)控,，完善征信系統(tǒng)

政府對(duì)金融行業(yè)的宏觀調(diào)控,，能有效解決一些金融機(jī)構(gòu)的財(cái)政問(wèn)題，幫助其穩(wěn)定發(fā)展,。對(duì)于國(guó)內(nèi)的金融行業(yè)而言,，存在種類(lèi)較單一的問(wèn)題，國(guó)家需要通過(guò)財(cái)政等方面的政策來(lái)加快金融業(yè)的發(fā)展,，通過(guò)銀行等機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)施宏觀調(diào)控,，保證金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定發(fā)展，特殊時(shí)期需強(qiáng)制干預(yù),。對(duì)于海外,、國(guó)際金融行業(yè)而言，政策調(diào)控的影響也是巨大的,，政府應(yīng)當(dāng)與各國(guó)積極交流,，判斷全球金融的發(fā)展態(tài)勢(shì)，利用貨幣等政策來(lái)強(qiáng)化對(duì)金融市場(chǎng)的把控,，以減少衍生工具帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),。而社會(huì)信用系統(tǒng)的完善，能減少社會(huì)信用信息的不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題,，從而降低金融工具的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),。

2.4構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)安全屏障，健全金融風(fēng)控系統(tǒng)

網(wǎng)絡(luò)問(wèn)題是當(dāng)前必須考慮的問(wèn)題,，通過(guò)加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管來(lái)改善互聯(lián)網(wǎng)金融的環(huán)境,，能有效減少信息被攻擊,、盜取的幾率，而強(qiáng)化內(nèi)部的數(shù)據(jù)管理機(jī)制,，制定統(tǒng)一,、規(guī)范的操作規(guī)范，使用密鑰,、數(shù)字簽名等技術(shù)，能為企業(yè)內(nèi)部構(gòu)建完善的金融防火墻,，提升企業(yè)的金融防控等級(jí),。

處理加強(qiáng)數(shù)據(jù)管理，企業(yè)內(nèi)部還應(yīng)從內(nèi)部控制,、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等方面建設(shè)完善的金融風(fēng)控系統(tǒng),。內(nèi)部控制應(yīng)從完善操作規(guī)范、強(qiáng)化科技技術(shù),、采用先進(jìn)管理念,、建立專(zhuān)業(yè)風(fēng)控團(tuán)隊(duì)等方面著手，而完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)需要從構(gòu)建風(fēng)控模型,、數(shù)據(jù)庫(kù),、完善行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制等方面著手，提升企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)防控能力,。

結(jié)束語(yǔ)：

衍生金融工具自身有杠桿,、聯(lián)通、高風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn),，受金融市場(chǎng)環(huán)境的影響嚴(yán)重,，不良的信用、操作都會(huì)給企業(yè)利益及市場(chǎng)帶來(lái)不良的影響,，因此企業(yè)自身及政府應(yīng)當(dāng)從多方面著手,，規(guī)避其帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。本文從多方面探討了控制風(fēng)險(xiǎn)的方法,，但因多方面的限制,，在實(shí)操性等方面存在缺陷，就企業(yè)而言,，必須通過(guò)自身風(fēng)控系統(tǒng),、內(nèi)部管理制度的完善來(lái)控制金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)，使衍生工具發(fā)揮其應(yīng)有的積極作用,。

參考文獻(xiàn)：

衍生市場(chǎng)的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇八

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