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公募基金久期 公募基金存在的問(wèn)題及對(duì)策篇一

導(dǎo)語(yǔ)：公募基金應(yīng)回歸“為大眾投資者服務(wù),，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)”本源,，通過(guò)自身產(chǎn)品的可行性設(shè)計(jì)，轉(zhuǎn)化為公眾投資產(chǎn)品,。我們一起來(lái)看看相關(guān)的考試內(nèi)容吧,。

今年2月份公募基金單月新增規(guī)模4600億元，總規(guī)模達(dá)8.82萬(wàn)億元,，然而總體看,，依然比2016年底的9.16萬(wàn)億元的歷史高點(diǎn)縮水?dāng)?shù)千億元。

規(guī)?？s水并非公募基金發(fā)展中唯一的問(wèn)題,。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)張承惠在日前舉行的2017中國(guó)證券投資基金業(yè)年會(huì)暨資產(chǎn)管理高層論壇上表示，以財(cái)富管理產(chǎn)品比較來(lái)看,，公募基金規(guī)模增速已滯后于銀行理財(cái),、信托、券商集合理財(cái),、基金專(zhuān)戶(hù)等,。

“如果剔除約1萬(wàn)億元規(guī)模的機(jī)構(gòu)委外定制型基金產(chǎn)品，公募基金真實(shí)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)?？赡芨?。一些公募基金為了沖規(guī)模癡迷于發(fā)行"委外"產(chǎn)品，已出現(xiàn)主動(dòng)管理類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)績(jī)下滑,、權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)縮水,、零售客戶(hù)發(fā)展緩慢、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理等一系列問(wèn)題，反映出當(dāng)前公募基金發(fā)展面臨挑戰(zhàn)以及回歸資管本源的必要性,?！敝袊?guó)建設(shè)銀行(601939,股吧)總行個(gè)人存款與投資部副總經(jīng)理曹偉說(shuō)。

基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2004年公募基金合計(jì)持有流通a股市值占總市值的比重為14.7%，此后3年持續(xù)上升,，特別是2007年達(dá)到25.7%,，是2004年至今的最高值。2008年,，公募基金所持市值的占比下滑至19.8%,，此后連年下滑，到2010年降至10%以下,，2016年更降至4.11%,。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊認(rèn)為，公募基金當(dāng)前的困境主要有5方面：一是投資工具屬性弱化,，資本市場(chǎng)買(mǎi)方功能受到削弱,。2012年以來(lái)，銀,、證,、保等各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，但是運(yùn)作最為規(guī)范,、真正做到“賣(mài)者有責(zé),、買(mǎi)者自負(fù)”的公募基金份額占比不足10%。2008年以來(lái),，公募基金持有a股總市值的比重持續(xù)下降,。公募基金的價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資功能?chē)?yán)重弱化,。

二是資金流入流出波動(dòng)大,，缺少長(zhǎng)期投資生態(tài)鏈條。從資金來(lái)源看,，公募基金以散戶(hù)化投資為主,，真正的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金占比很小，養(yǎng)老金,、保險(xiǎn)資金等有長(zhǎng)期配置需求的資金主要通過(guò)專(zhuān)戶(hù)管理,，對(duì)公募基金無(wú)法起到支持作用。從持有期限看,，多數(shù)基金投資者并沒(méi)有把基金作為長(zhǎng)期配置工具,，平均持有期短，少于一年的占44%,，少于3年的占67%,。

三是公司治理偏離信托要求,，投資人利益無(wú)法在治理層面得到充分保證。與上市公司類(lèi)似,，公募基金同樣面臨國(guó)有股話(huà)語(yǔ)權(quán)獨(dú)大,，股權(quán)治理僵化,，董事會(huì)功能受限,、受托責(zé)任履行不充分等問(wèn)題,。

四是投資運(yùn)作短期化,，缺少長(zhǎng)期核心價(jià)值,。當(dāng)前,，短期功利主義是制約公募基金行業(yè)發(fā)展的'重要原因,，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,、定增基金,、定制基金等短期資金驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)品層出不窮,，短期化行為突出。

五是大資管法律基礎(chǔ)不統(tǒng)一,，沖擊信托文化根基,。

“公募基金應(yīng)回歸"為大眾投資者服務(wù)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)"本源,，更專(zhuān)業(yè)地識(shí)別實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中對(duì)金融服務(wù)的需求,，通過(guò)自身產(chǎn)品的可行性設(shè)計(jì)，轉(zhuǎn)化為公眾投資產(chǎn)品,，這也是公募基金應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任,。”張承惠說(shuō),。

西部利得基金總經(jīng)理賀燕萍認(rèn)為,，公募基金自身業(yè)務(wù)品種相對(duì)單一，股東對(duì)公司的考核核心指標(biāo)是收益率和規(guī)模,。雖然管理規(guī)模和管理費(fèi)收入都不小,，但真正持續(xù)有賺錢(qián)能力的產(chǎn)品仍然稀缺，今后在泛財(cái)富管理競(jìng)賽中應(yīng)考慮以絕對(duì)收益為發(fā)展方向,，為投資者賺到真金白銀,。

華寶興業(yè)基金總經(jīng)理黃小薏認(rèn)為，權(quán)益類(lèi)投資是助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)非常重要的投資手段,，而公募在這一領(lǐng)域依然具備較大優(yōu)勢(shì),。公募基金管理人應(yīng)加速構(gòu)建穩(wěn)健的策略組合產(chǎn)品，避免靠天吃飯,、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不穩(wěn)等問(wèn)題發(fā)生,。

業(yè)內(nèi)人士表示，還應(yīng)推動(dòng)稅收遞延優(yōu)惠支持的個(gè)人養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)，拓展實(shí)體經(jīng)濟(jì)所需長(zhǎng)期投資的資金來(lái)源,。比如,，推動(dòng)《基金法》稅收中性原則落地，避免基金產(chǎn)品帶稅運(yùn)營(yíng),，以及推動(dòng)reits等長(zhǎng)期投資工具更好地對(duì)接長(zhǎng)期資產(chǎn),，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

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