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《非理性繁榮》讀書筆記摘抄篇一

美國金融學(xué)教授羅伯特?j?希勒的新作《非理性繁榮》出版后，引起了人們廣泛關(guān)注,。在此書中,，希勒用了較多的金融行為學(xué)理論來解釋九十年代后期美國股市的泡沫成因。

由于中國股市這幾年的連續(xù)上漲對(duì)投資者的心理沖擊,，這在美國股市更為劇烈,。希勒就指出，那些相信股市會(huì)下滑和連續(xù)減速的人由于年復(fù)一年不斷地出現(xiàn)判斷錯(cuò)誤,，對(duì)自己的.壞情緒很敏感,。

那些不斷預(yù)測下滑的人由于總是在錯(cuò)，會(huì)痛苦地感覺到丟面子,。由于對(duì)認(rèn)識(shí)世界的滿意程度是自尊和個(gè)人身份的一部分,，很自然地，以前悲觀的人想建立一個(gè)不同的世界觀,，或至少會(huì)在公眾面前呈現(xiàn)出不同的態(tài)度,。也正因?yàn)槿绱耍翱辗唷钡哪芰坑袝r(shí)會(huì)很強(qiáng)大,，甚至很多人在高位也奮不顧身地涌入市場,。尤其是當(dāng)股票投資已經(jīng)成為一種大眾文化，投資人更是害怕“踏空”,。

對(duì)于人們?yōu)槭裁床荒茏龀霆?dú)立的判斷和選擇,，一般的解釋是迫于社會(huì)壓力的屈從，人們害怕被看成是另類或是傻瓜,，他們的判斷受到了動(dòng)搖,。

但社會(huì)心理學(xué)家早在五十年代就通過實(shí)驗(yàn)表明，人們未必是害怕在一群人之前表達(dá)一個(gè)相反的觀點(diǎn),，而是“傳統(tǒng)理性”告訴他們,，當(dāng)大部分人都做出相同判斷時(shí)，那么差不多可以肯定,，大部分人是正確的,。所謂順勢而為。

人們對(duì)股評(píng)家,、分析師和經(jīng)濟(jì)學(xué)的所謂“權(quán)威”的依賴感,。尤其是在社會(huì)分工日益明顯的今天,，人們信賴專家成為一種習(xí)慣，總以為專家推薦的股票或走勢的看法是經(jīng)過深思熟慮的,，跟他們走沒錯(cuò),。

還有一點(diǎn)也頗值得關(guān)注，就是投資者經(jīng)常對(duì)價(jià)位高估習(xí)以為常,，只有等到股價(jià)跌了個(gè)50%甚至100%,，才恍然大悟。心理學(xué)家已經(jīng)證明,，人們?cè)谀＠鈨煽傻那闆r下做出的決定往往會(huì)受到身邊因素的影響,。

在股市中，暴漲和暴跌適合喜歡刺激的投資者與大牛市的熱潮,。但一般而言,，陰跌和緩漲則容易讓人輕信，或者說有時(shí)更能把一般投資者套住,。其中的原理就是利用了價(jià)格的持續(xù)性能給害怕風(fēng)險(xiǎn)的人以心理依托,。

在市場和日常生活中，我們也會(huì)發(fā)現(xiàn)有些向來謹(jǐn)慎的人會(huì)突然做出一些意想不到的危險(xiǎn)舉動(dòng),，這往往是和信心過度有關(guān),。過度自信有許多表現(xiàn)形式，最典型的事是“事后聰明”,，它使人們認(rèn)為世界實(shí)際上很容易預(yù)測,。

1987年10月19日美國出現(xiàn)“黑色星期一”之后希勒做過一個(gè)問卷調(diào)查。第一個(gè)問題是“你當(dāng)天就知道什么時(shí)候會(huì)發(fā)生反彈嗎,？”在沒有參與交易的人中,，有29.2%的個(gè)人和28%機(jī)構(gòu)的答案是肯定的。在參加交易的個(gè)人和機(jī)構(gòu)中也有近一半人認(rèn)為是知道何時(shí)反彈,。

“事后聰明”確實(shí)在股市中頻繁發(fā)生,，除了過度自信外，也可能與“虛榮”傾向有關(guān),。市場的真正命脈在于信息與判斷未來,，雖然后者是極難做到的事情。

在希勒看來,，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯可能也是金融行為學(xué)的研究對(duì)象,。1996年12月4日，希勒向格林斯潘和美聯(lián)儲(chǔ)董事會(huì)作了證明股市水平不合理性的報(bào)告,。第二天,，格林斯潘就發(fā)表了“非理性繁榮亢奮”的演說，導(dǎo)致股市暴跌。但僅僅幾個(gè)月后,，格林斯潘又站到了樂觀派的一邊,，提出了“新時(shí)代”的看法。

《非理性繁榮》讀書筆記摘抄篇二

第二次拜讀這本曾為希勒教授帶來無窮聲譽(yù)的經(jīng)典著作,，盡管在很多地方還是不太能完全把握他的思想(也許也有翻譯的問題)，但相信他的思路已大抵掌握并認(rèn)同!

本書重點(diǎn)是分析股票市場和房地產(chǎn)市場的泡沫,，這些泡沫的形成原因以及人的心理在其中所起的作用,。作為一名行為金融學(xué)家，希勒教授指出以下一些重要的思想：

1,、人類的行為最終推動(dòng)著金融市場的運(yùn)行;

2,、泡沫崩潰所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)比人們認(rèn)識(shí)到得要大得多;——想想07年;

3、“投機(jī)性泡沫”：價(jià)格上漲的信息刺激著投資者的熱情,，并且這種熱情通過心理的相互影響在人與人之間逐步擴(kuò)散,，越來越多的投資者加入到推動(dòng)價(jià)格上漲的投機(jī)行列，完全不考慮資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值,，而一味的沉浸在對(duì)其他投資者發(fā)跡的羨慕與賭徒般的興奮中;

4,、當(dāng)整個(gè)時(shí)期的房價(jià)指數(shù)經(jīng)通貨膨脹修正后，我們發(fā)現(xiàn)房價(jià)上漲并沒有那么多;

5,、當(dāng)事件朝著一個(gè)極端的方向發(fā)展,，通常是由于眾多因素共同作用，而其中任何單個(gè)因素都不足以解釋整個(gè)事件;

6,、供給與需求才是真正影響股票市場價(jià)格水平的根本因素,。供求雙方的行為是市場心理研究的一部分，正是這種行為驅(qū)動(dòng)了股票市場的變化;

7,、在股市達(dá)到頂峰之前人們的預(yù)期往往過于樂觀,，而此后，人們的預(yù)期卻又顯得過于悲觀;

8,、投資者選擇將其判斷的依據(jù)建立在多數(shù)專家都認(rèn)可的基本理論上;

9,、股票市場和房地產(chǎn)市場之間有時(shí)可能存在著交叉反饋，隨著房地產(chǎn)市場中投機(jī)活動(dòng)的增加和社會(huì)的不斷變化,，這種反饋可能在未來不斷加強(qiáng);

10,、新聞媒體無論是在為股市變化進(jìn)行鋪墊還是在煽動(dòng)這種變化方面都發(fā)揮著重要作用;

11、股票市場的價(jià)格并不完全由基本面來決定;

12,、人們?cè)谀＠鈨煽傻那闆r作出的決定往往會(huì)受到身邊因素的影響;

13,、人們總是傾向于過度自信而不是信心不足;

14、人們并不總是像事先想好的那樣行事;

15,、機(jī)構(gòu)投資者并不一定比個(gè)人投資者聰明;

16,、遠(yuǎn)離那些被高估的股票，才是明智的戰(zhàn)略;

17、股票可以下跌,，而且可以下跌很多年,。股票市場可以被高估，同樣可以低估許多年,。

《非理性繁榮》讀書筆記摘抄篇三

最近讀了希勒寫的《非理性繁榮》,。這是一本學(xué)術(shù)著作，作者把非理性繁榮作為了一個(gè)研究對(duì)象從結(jié)構(gòu)上,，文化上,，心理上進(jìn)行了研究。我佩服作者的豐富的知識(shí),，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目甲C,，細(xì)心的調(diào)查，但我不太喜歡這種典型的西式研究方法,，一切用圖表數(shù)據(jù)說話,，然后試圖解釋這些圖表數(shù)據(jù)說明的東西。書我讀起來有些拗口,，這是因?yàn)槲腋≡甑男膽B(tài),，翻譯的不暢。我只是簡單的翻了一遍,。但這過程中,，圍繞非理性繁榮這個(gè)命題，我確實(shí)想到了很多,，這有很多我已經(jīng)形成的觀念和正在形成的觀念,，借此機(jī)會(huì)我正好把它表達(dá)出來。所以這并不是一篇讀后感,。

關(guān)于非理性,？

投資者心理對(duì)經(jīng)濟(jì)理解總是延遲和放大的。中國自20xx年后的快速增長,，直到05,，06年才體現(xiàn)到股市上來，而且投資者放大了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的感觸,，07年就進(jìn)入非理性的狀態(tài)了,。危機(jī)也在那時(shí)埋伏，當(dāng)股市開始下跌,，很容易就進(jìn)入了bengpan,，這是一種非理性的恐慌，也不難理解為什么會(huì)很輕易的跌破基本面關(guān)口和心理關(guān)口,。人也如此,，發(fā)達(dá)時(shí),，自信和欲望也會(huì)極度膨脹，以為天下唯我獨(dú)尊,；落魄時(shí),，覺得自己什么都不是，自殺的心都有,。股市就是由這樣的人構(gòu)成的,，所以也有這樣的性格。人要認(rèn)清自己,，成不驕,，敗不餒，任何時(shí)候都要有一個(gè)平和的心態(tài),。成熟的股市也應(yīng)該這樣。但話又說回來,，不成熟的股市才有獲得超額利潤的機(jī)會(huì),。

龐氏騙局和擊鼓傳花

我在想這種放大效應(yīng)是如何傳播出去的。貪婪和恐慌最終是如何被放大到了瘋狂,。這其實(shí)就是個(gè)龐氏騙局,，說白了就是傳銷。龐氏騙局因?yàn)槌裘阎柠湹婪蚨淮蠹宜煜?，傳銷在我國是明文禁止的,。大盤漲了，所以更多的人進(jìn)來,，所以大盤再漲,，直到泡沫破裂。bengpan也是如此,。大多數(shù)投資者都知道其中的端倪,，為什么他們還參與到其中呢？我想這是一種“擊鼓傳花”的心理,，每個(gè)人都不會(huì)認(rèn)為自己就那么倒霉輪到最后一個(gè),，每個(gè)人都相信自己能都獲利逃脫。這就是賭博了,。

在關(guān)鍵點(diǎn)操控

還有一個(gè)命題是大盤如何從一小部分人的狂歡演變成了全民狂歡,。這類似于病毒傳播模型，但我并不做過多地分析,。我記得有個(gè)臨界值,，當(dāng)感染比率大于這個(gè)值的時(shí)候，就有可能使整體都感染,。我想說的是,，臨界值附近是個(gè)很危險(xiǎn)的區(qū)域，這使得操控變成了可能?？赡芡度氩⒉惶嗟馁Y金,，就可以使狂歡成燎原之勢。這與索羅斯的觀點(diǎn)很像,。他就找到了這樣的一個(gè)時(shí)機(jī),，狙擊了英鎊。我相信這樣的投機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)經(jīng)常存在的,。

書中提到的一個(gè)小故事我很感興趣,。為什么《蒙娜麗莎的微笑》這么出名，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其它同時(shí)期的作品,？這幅油畫從藝術(shù)上真的超過其它作品很多嗎,？作者的兒子提出了這樣的疑問。作者查證了一些資料,，這幅油畫歷史上有很多文人對(duì)它進(jìn)行了炒作,，又發(fā)生了很多其它的故事，強(qiáng)化了人們心中的印象,，以至于后來的人們又開始對(duì)它進(jìn)行細(xì)細(xì)的論證,，最終鞏固了它作為一個(gè)超偉大作品的地位。這其實(shí)也是一個(gè)泡沫形成的過程,，包含了傳播,，正反饋，或許還有一些關(guān)鍵時(shí)刻,。當(dāng)然,，這個(gè)泡沫永遠(yuǎn)不會(huì)破碎了。因?yàn)樗囆g(shù)這種東西無法估價(jià),。