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債券發(fā)行價格的定價方法篇一
關于債券發(fā)行與定價大家有了解多少呢?下面yjbys考試網(wǎng)小編為大家提供了銀行從業(yè)知識點：債券發(fā)行與定價,，僅供大家來參考,。
債券的發(fā)行是通過債券發(fā)行市場即一級市場來完成。債券的發(fā)行方式分為直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種。
直接發(fā)行是指債券發(fā)行人直接向投資者推銷債券,，而不需要中介機構進行承銷,。采用直接發(fā)行可以節(jié)省中介機構的承銷、包銷費用,，節(jié)約發(fā)行成本,。選擇直接發(fā)行方式一般都是一些信譽較高、知名度較高的大公司以及具有眾多分支機構的金融機構,。
間接發(fā)行是指發(fā)行人不直接向投資者推銷,，而是委托中介機構進行承購推銷。間接發(fā)行的優(yōu)點是可以通過掌握金融業(yè)務的專業(yè)機構及人員,，使債券發(fā)行迅速而穩(wěn)定,，有利于保證按期有效完成發(fā)行任務。現(xiàn)代債券發(fā)行,，特別是國債發(fā)行大部分是采取間接發(fā)行的方式,，主要有承購包銷、招標發(fā)行等方式,。
債券發(fā)行時必須對債券進行定價,。債券的發(fā)行價格，是指債券原始投資者購入債券時應支付的市場價格,，它與債券的面值可能一致也可能不一致,。
影響債券定價的因素包括：一是內(nèi)部因素，包括債券的面值,、債券的票面利息,、債券的有效期、是否可提前贖回,、是否可以轉(zhuǎn)換,、稅收待遇、流通性,、違約的可能性等,。二是外部因素，包括貼現(xiàn)率,、基準利率,、市場利率、通貨膨脹水平,、市場匯率等,。三是發(fā)行人發(fā)行成本。
支付給承銷商的費用就是發(fā)行成本,，主要包括：債券印刷費,、發(fā)行手續(xù)費,、宣傳廣告費,、律師費,、擔保抵押費、信用評級和資產(chǎn)重估費用,、其他發(fā)行費用等,。
在這些影響債券發(fā)行價格的因素中，最主要的影響因素有債券面額,、票面利率,、市場利率和債券期限。
債券面額即債券票面上標出的金額,，企業(yè)可根據(jù)不同認購者的需要,，使債券面值多樣化，既有大額面值,，也有小額面值,。
票面利率可分為固定利率和浮動利率兩種。企業(yè)根據(jù)自身資信情況,、公司承受能力,、利率變化趨勢、債券期限的長短等決定選擇何種利率形式與利率的高低,。
市場利率是衡量債券票面利率高低的參照系,，也是決定債券價格是按面值發(fā)行還是溢價或折價發(fā)行的決定因素。當票面利率與市場利率一致時,，債券發(fā)行價格只需要與票面金額一致即可,，叫做債券的.面值發(fā)行或平價發(fā)行。當票面利率與市場利率不一致時,，就需要調(diào)高或者調(diào)低債券的發(fā)行價格,，以調(diào)節(jié)債券購銷雙方的利益，就會出現(xiàn)債券的溢價發(fā)行和折價發(fā)行,。
溢價是指按高于債券面額的價格發(fā)行債券,。折價是指按低于債券面額的價格發(fā)行。當債券票面利率低于市場利率時,，企業(yè)仍以面值發(fā)行就不能吸引投資者,，一般要折價發(fā)行;反之，當債券票面利率高于市場利率時,，企業(yè)仍以面值發(fā)行就會增加發(fā)行成本,，一般要溢價發(fā)行。
第四,，債券期限,。期限越長，債權人的風險越大，其所要求的利息報酬就越高,，其發(fā)行價格就可能較低,。當債券的收益率不變，債券的到期時間與債券價格的波動幅度之間成正比關系,。即到期時間越長,，價格波動幅度越大;反之，到期時間越短,，價格波動幅度越小,。
債券價格指數(shù)是反映債券市場價格總體走勢的指標體系。這一指數(shù)是根據(jù)債券市場價值收益或投資報酬率所制定出來的市場基準,，以衡量債券市場的價值,，反映債券市場價格的總趨勢和投資回報的總水平。
從實際運用的角度來說,，債券指數(shù)主要有以下作用：第一,，反映債券市場總體狀況，可用做宏觀經(jīng)濟的分析參考,，幫助金融決策及監(jiān)管部門及時掌握債券市場的信息,，用來進行市場分析研究和市場預測。第二,，為投資者及各類投資人管理與業(yè)績評估提供準確基準,。第三，幫助債券發(fā)行主體了解市場情況,，確立發(fā)債計劃,。第四，為投資者把握債券市場的走勢進行投資決策提供幫助,。
中債指數(shù)是由中央國債登記結(jié)算有限責任公司(簡稱中央結(jié)算公司)編制發(fā)布,，旨在客觀反映中國債券市場價格走勢特征的一系列債券指數(shù)。
根據(jù)2013年12月中央國債登記結(jié)算有限責任公司公布的中債指數(shù)編制的一般原則說明,，中債指數(shù)產(chǎn)品體系按樣本券的不同選取方法分為中債總指數(shù)族,、中債成分指數(shù)族、中債持倉指數(shù)族,、中債定制指數(shù)族四大系列,。
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