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金融期權(quán)的四個功能篇一
導(dǎo)語：金融期權(quán)(financialoption)是以期權(quán)為基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品，指以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)交易,。大家跟著百分網(wǎng)小編一起來看看相關(guān)的考試內(nèi)容吧。
與金融期貨相比,，金融期權(quán)的主要特征在于它僅僅是買賣權(quán)利的交換,。期權(quán)的買方在支付了期權(quán)費后，就獲得了期權(quán)合約所賦予的權(quán)利,，即在期權(quán)合約規(guī)定的時間內(nèi),，以事先確定的價格向期權(quán)的賣方買進或賣出某種金融工具的權(quán)利，但并沒有必須履行該期權(quán)合約的義務(wù),。期權(quán)的買方可以選擇行使他所擁有的權(quán)利;期權(quán)的賣方在收取期權(quán)費后就承擔(dān)著在規(guī)定時間內(nèi)履行該期權(quán)合約的義務(wù),。
(1)基礎(chǔ)資產(chǎn)不同。金融期權(quán)與金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)不盡相同,。一般地說,，凡可作期貨交易的金融工具都可作期權(quán)交易。然而,，可作期權(quán)交易的金融工具卻未必可作期貨交易,。在實踐中，只有金融期貨期權(quán),，而沒有金融期權(quán)期貨,，即只有以金融期貨合約為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融期權(quán)交易，而沒有以金融期權(quán)合約為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融期貨交易,。一般而言,，金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn),。
(2)交易者權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同。金融期貨交易雙方的權(quán)利與義務(wù)對稱,，即對任何一方而言,，都既有要求對方履約的權(quán)利，又有自己對對方履約的義務(wù),。而金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)存在著明顯的不對稱性,，期權(quán)的買方只有權(quán)利沒有義務(wù)，而期權(quán)的賣方只有義務(wù)沒有權(quán)利,。
(3)履約保證不同,。金融期貨交易雙方均需開立保證金賬戶，并按規(guī)定繳納履約保證金,。而在金融期權(quán)交易中,，只有期權(quán)出售者，尤其是無擔(dān)保期權(quán)的出售者才需開立保證金賬戶,，并按規(guī)定繳納保證金,，以保證其履約的義務(wù)。至于期權(quán)的購買者,，因期權(quán)合約未規(guī)定其義務(wù),，無需開立保證金賬戶，也無需繳納保證金,。
(4)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同,。金融期貨交易雙方在成交時不發(fā)生現(xiàn)金收付關(guān)系，但在成交后,，由于實行逐日結(jié)算制度,，交易雙方將因價格的變動而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，即營利一方的保證金賬戶余額將增加,，而虧損一方的保證金賬戶余額將減少,。當(dāng)虧損方保證金賬戶余額低于規(guī)定的維持保證金時，虧損方必須按規(guī)定及時繳納追加保證金,。因此,，金融期貨交易雙方都必須保有一定的流動性較高的資產(chǎn)，以備不時之需,。而在金融期權(quán)交易中,，在成交時，期權(quán)購買者為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利,，必須向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費,，但在成交后，除了到期履約外，交易雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn),。
(5)盈虧特點不同,。金融期貨交易雙方都無權(quán)違約，也無權(quán)要求提前交割或推遲交割,，而只能在到期前的任一時間通過反向交易實現(xiàn)對沖或到期進行實物交割,。因此，從理論上說,，金融期貨交易中雙方潛在的營利和虧損都是無限的,。
相反，在金融期權(quán)交易中,，由于期權(quán)購買者與出售者在權(quán)利和義務(wù)上的不對稱性,，他們在交易中的營利和虧損也具有不對稱性。從理論上說,，期權(quán)購買者在交易中的潛在虧損是有限的,，僅限于他所支付的期權(quán)費，而他可能取得的營利卻是無限的;相反,，期權(quán)出售者在交易中所取得的營利是有限的,，僅限于所收取的期權(quán)費，而他可能遭受的損失卻是無限的,。
(6)套期保值的作用與效果不同,。金融期權(quán)與金融期貨都是人們常用的套期保值工具，但它們的作用與效果是不同的,。人們利用金融期貨進行套期保值,，在避免價格不利變動造成損失的同時，也必須放棄若價格有利變動可能獲得的利益,。人們利用金融期權(quán)進行套期保值，若價格發(fā)生不利變動,，套期保值者可通過執(zhí)行期權(quán)來避免損失;若價格發(fā)生有利變動,，套期保值者又可通過放棄期權(quán)來保護利益。這樣,，通過金融期權(quán)交易,，既可避免價格不利變動造成的損失，又可在相當(dāng)程度上保住價格有利變動而帶來的利益,。
但是,，這并不是說金融期權(quán)比金融期貨更為有利。如從保值角度來說,，金融期貨通常比金融期權(quán)更為有效,，也更為便宜，而且要在金融期權(quán)交易中真正做到既保值又獲利，事實上也并非易事,。
所以,，金融期權(quán)與金融期貨可謂各有所長，各有所短,。在現(xiàn)實的交易活動中,，人們往往將二者結(jié)合起來，通過一定的組合或搭配來實現(xiàn)某一特定目標(biāo),。
(1)套期保值功能,。根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第24號——套期保值》的定義，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險,、利率風(fēng)險,、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險,、信用風(fēng)險等,，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動,，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動,。
(2)價格發(fā)現(xiàn)功能。價格發(fā)現(xiàn)功能是指在一個公開,、公平,、高效、競爭的期貨市場中,，通過集中競價形成期貨價格的功能,。
(3)投機功能。
(4)套利功能,。套利的理論基礎(chǔ)在于經(jīng)濟學(xué)中的'一價定律,，即忽略交易費用的差異，同一商品只能有一個價格,。
1.按照選擇權(quán)的性質(zhì)劃分,，金融期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)
(1)看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)也稱“認購權(quán)”,，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)(或合約到期日)按協(xié)定價格(也稱“敲定價格”或“行權(quán)價格”)買入一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利。交易者之所以買入看漲期權(quán),，是因為他預(yù)期基礎(chǔ)金融工具的價格在合約期限內(nèi)將會上漲,。如果判斷正確，按協(xié)定價格買人該項金融工具并以市價賣出,，可賺取市價與協(xié)定價格之間的差額;如果判斷失誤,，則放棄行權(quán)，僅損失期權(quán)費。
(2)看跌期權(quán),?？吹跈?quán)也稱“認沽權(quán)”，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價格賣出一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利,。交易者買人看跌期權(quán),，是因為他預(yù)期基礎(chǔ)金融工具的價格在近期內(nèi)將會下跌。如果判斷正確,，可從市場上以較低的價格買入該項金融工具,，再按協(xié)定價格賣給期權(quán)的賣方，將賺取協(xié)定價與市價的差額;如果判斷失誤,，將放棄行權(quán),，損失期權(quán)費。
2.按照合約所規(guī)定的履約時間的不同,，金融期權(quán)可以分為歐式期權(quán),、美式期權(quán)和修正的美式期權(quán)
歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日執(zhí)行;美式期權(quán)則可在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行;修正的美式期權(quán)也被稱為“百慕大期權(quán)”或“大西洋期權(quán)”,，可以在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行。
3.按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)的不同,，金融期權(quán)可以分為股權(quán)類期權(quán),、利率期權(quán)、貨幣期權(quán),、金融期貨合約期權(quán),、互換期權(quán)等
(1)股權(quán)類期權(quán),。與股權(quán)類期貨類似，股權(quán)類期權(quán)也包括三種類型：單只股票期權(quán),、股票組合期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán),。
(2)利率期權(quán)。利率期權(quán)指買方在支付了期權(quán)費后,，即取得在合約有效期內(nèi)或到期時以一定的利率(價格)買入或賣出一定面額的利率工具的權(quán)利。利率期權(quán)合約通常以政府短期,、中期,、長期債券，歐洲美元債券,，大面額可轉(zhuǎn)讓存單等利率工具為基礎(chǔ)資產(chǎn),。
(3)貨幣期權(quán)。貨幣期權(quán)又稱“外幣期權(quán)”“外匯期權(quán)”，指買方在支付了期權(quán)費后,，即取得在合約有效期內(nèi)或到期時以約定的匯率購買或出售一定數(shù)額某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利,。貨幣期權(quán)合約主要以美元、歐元,、日元,、英鎊、瑞士法郎,、加拿大元及澳大利亞元等為基礎(chǔ)資產(chǎn),。
(4)金融期貨合約期權(quán)。金融期貨合約期權(quán)是一種以金融期貨合約為交易對象的選擇權(quán),，它賦予其持有者在規(guī)定時間內(nèi)以協(xié)定價格買賣特定金融期貨合約的權(quán)利,。
(5)互換期權(quán)。金融互換期權(quán)是以金融互換合約為交易對象的選擇權(quán),，它賦予其持有者在規(guī)定時間內(nèi)以規(guī)定條件與交易對手進行互換交易的權(quán)利,。
此外，與標(biāo)準(zhǔn)的交易所交易相比,，還存在奇異型期權(quán)的期權(quán)類產(chǎn)品,。奇異型期權(quán)通常在選擇權(quán)性質(zhì)、基礎(chǔ)資產(chǎn)以及期權(quán)有效期等內(nèi)容上與標(biāo)準(zhǔn)化的交易所交易期權(quán)存在差異,，種類龐雜,，較為流行的就有數(shù)十種之多。
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